从春节长假看消费升级
春节长假即将结束，首先在此向大家拜个晚年，祝大家新春快乐，新年大吉！
春节是全球华人最重要的传统佳节，也是消费支出的高峰之一。随着我国经济发展水平的不断提升，在这一传统节日中，消费习惯也正在发生着明显的变化。本期我们通过对这个春节长假消费领域的一些变化，来一窥消费升级这一大趋势中蕴含的投资逻辑。
一、当传统节日遇上消费升级 1、 电影票房火爆 根据实时票房初步统计，2018年大年初一至初五国内票房累计超过45亿元，预计整个春节长假的票房将超过50亿，同比去年增长50%以上。今年春节档电影市场竞争十分激烈，共有7部新片上映，其中《唐人街探案2》、《捉妖记2》和《红海行动》最具竞争力，都有相当亮眼的票房表现。
就在十年以前，大多数影院还会选择除夕歇业初一放假，然而如今的影院已成为春节期间最具人气的公共场所。过年期间的影院提供了适合全家一同观看的节目，提供了全家共同的话题，提供了互相沟通的平台，也提供了放下手机、与家人共享的一段美好时光。随着越来越多居民把看电影作为一种新的节日聚会方式，过年期间观影正在成为可供中国老百姓选择的“新年俗”。当然这一习惯的形成，也与院线和银幕数量的持续快速增长，以及院线渠道不断向三四线城市和中小县城下沉是密不可分的。
2、 旅游过年成时尚 除了观影以外，旅游过年甚至是出境旅游过年也正在成为越来越多人的选择。国家旅游局发布的2018年春节假日数据显示，春节前4天全国旅游接待总人数累计2.87亿人次，同比增长11.1%。而根据日前中国旅游研究院、携程旅游联合发布《2018春节出境旅游趋势预测报告》称，今年春节长假预计出境游人次将达到650万，规模为历史之最。
数据来源：wind资讯 财通证券研究所
上海、北京、广州、成都、深圳、南京、杭州、哈尔滨、天津、武汉是春节出游的主力出发城市。而出境游花费方面，除了北上等一线城市外，苏州、无锡、杭州、南京等江浙人均收入较高的城市均排名靠前。
数据来源：wind资讯 财通证券研究所
无论是春节观影还是出门旅游，都是在最近十年才逐步形成的消费习惯。当旺盛的消费需求遇上春节长假这个合适的土壤，自然而然地就孕育出了这些新兴的快速增长的消费领域。春节消费习惯的变化，其实也从微观层面反应出我国人民消费升级的丰富内涵，以及未来中国经济增长的巨大潜力。
3、 消费领域具备长牛基础 随着中国经济转型的深入，投资增速下降将是长期趋势。2017年我国固定资产投资名义增速降至7.2%，已低于GDP名义增速，也低于社会消费品零售总额增速。 
数据来源：wind资讯 财通证券研究所
投资驱动力逐步下滑的背景下，中国经济对消费的依赖度会进一步提高，2017年最终消费对经济增长的贡献已经占到了58.8%。人均可支配收入的持续高速增长为消费的继续放量提供了基础。同时根据发达国家的历史经验，GDP增速下台阶的时候，恰恰也是消费在GDP中占比快速提升的阶段。 
数据来源：wind资讯 财通证券研究所
无论是从宏观的经济增长动力角度来看，还是微观的春节长假社会生活观察角度来看，我们都有理由对国内消费的长期走牛保持充分的信心。落实到投资机会上，我们认为服务消费相关的支出提升弹性最大，而大众化的品牌消费品可能会更受益于精准脱贫以及定向的消费刺激等政策。
二、 本周市场观点
春节长假期间，全球股市普遍企稳回升，以港股恒生指数为例，截止2月21日收盘，较2月14日收盘已经上涨了2.48%。外围股市的回暖为节后A股迎来开门红打下了坚实的基础，加上前期A股的回调幅度较大，预计本周三个交易日大盘继续反弹的概率很高。行业方面，春节档电影票房超预期预计会带动传媒板块甚至整个成长股板块的再度走强；另外周期和金融板块短期大幅超跌也有一定的反弹需求。标的选择上，依然以业绩为王，无论是成长、金融还是周期板块，都以业绩增速和估值匹配较好的为第一标准。
免责声明本报告仅供财通证券股份有限公司的内部客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制。因此，客户应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。
