首页>资讯中心>财通视点>财通视点

MSCI渐近,对A股影响几何

来源:财通证券-研究所Mon May 14 2018 08:43:20 GMT+0800 (CST)
      

        上周沪指走势强劲,前期回调较多的周期以及消费板块集体反弹,尤其是一些龙头权重股再次受到资金的青睐。本周MSCI将公布最新版的成分股纳入名单,6月1日起,A股将正式被纳入MSCI新兴市场指数,市场对于纳入之后增量资金的入市预期逐步显现,这也是近期蓝筹反弹的重要原因之一。本期我们将重点分析MSCI纳入A股后,增量资金未来的布局方向以及对A股大盘走势的影响,希望对投资者后续投资决策有所裨益。


一、A股纳入MSCI进程

1、MSCI持续推进A股纳入

        2017年6月美国明晟公司(MSCI)宣布,将于2018年6月1日正式将A股纳入MSCI新兴市场指数。自此之后,MSCI方面不断修正、完善A股纳入指数的变更、指数的调整方案。随着MSCI纳入A股的日期渐行渐近,场内资金对于事件的博弈力度也逐步加大。

        3月10日,MSCI宣布,5月将召开半年度指数审议会议,届时将A股、B股纳入MSCI新兴市场50指数、中国5000指数和中国外资自由投资指数。3月14日,MSCI发布了包括MSCI中国A股在内的12个新的中国指数。下周,半年度审议将正式确认A股首次纳入MSCI的成分股名单。

数据来源:wind资讯财通证券研究所

        MSCI今年度计划两步完成A股5%的因子纳入,第一步将在5月半年度指数审议时确定,并于6月1日正式实施,实施比例为2.5%,第二步将于今年8月份的季度评审会议上确认,并于9月3日正式实施,实施比例为5%。在今年4月份举办的博鳌论坛上我国金融业对外开放政策力度超预期,市场对后续MSCI进一步扩大对A股的纳入比例的期待也所有提升。


数据来源:wind资讯、财通证券研究所

2、纳入后带来的增量资金

        股市投资者来说,短期最关注的莫过于纳入MSCI能为市场能够带来多大体量的增量资金。根据MSCI高管此前的估算,基于5%的纳入因子,A股纳入后初始资金的流入预计为170-180亿美元,而在未来倘若完全纳入之后,预计资金的流入可能达到3400亿美元左右。而另据MSCI的官方报告显示,MSCI新兴市场指数以及MSCI的全球指数追踪投资的资金规模大约分别在1.9万亿和3.7万亿美元,以5%的纳入因子计算,据此可以推算大约有175亿美元,与前者基本吻合。换句话说首次纳入短期能为A股市场带来超过1000亿人民币的增量资金。


数据来源:MSCI、财通证券研究所

3、潜在纳入成分股

       2018年3月份,MSCI公布了潜在的最新纳入成分股共有235只,构成 MSCI中国 A股国际通指数。潜在纳入的成分股中,并无创业板成分,主板个股占比超过八成。权重较大的包括贵州茅台(4.49%)、中国平安(3.78%)、招商银行(3.19%)、海康威视(2.02%)、美的集团(2.0%)等,前十大成分股主要分布在大消费、大金融以及房地产领域,前十大权重股的具体内容如下表所示。


数据来源:wind资讯、财通证券研究所

         按照2018年公布的预计纳入名单来看,潜在的纳入成分股也主要集中在大金融和大消费领域,按照申万二级行业分类数据,潜在纳入成分股行业分布居前两位的是银行(19.7%)、非银金融(14.0%),大金融行业共占比(33.7%);后面依次是食品饮料(9.60%)、房地产(6.20%)等。


数据来源:wind资讯、财通证券研究所

二、MSCI纳入A股对市场的影响

1、前车之鉴

        那么在A股正式被纳入MSCI之后,对市场后续走势会存在哪些影响?我们对比了台湾加权指数以及韩国综合指数纳入MSCI之后,海外资金的动向以及两国市场不同时期的表现,用来对本次A股纳入之后的走势做一个借鉴。

        台湾地区于1996年9月3日首次被纳入MSCI新兴市场指数,比例为50%,在此之后,台湾资本市场对外开放程度逐渐扩大,9年之后,在2005年实现了全部被纳入。在首次被纳入之后,台湾股市出现了一波上涨,累计涨幅超过了20%。虽然期间有过震荡波动,但从首次纳入,以及完全纳入后的市场表现来看,均出现了一波上涨,表明纳入事件对市场短期上行有利。长期来看,台湾市场纳入MSCI之后,外资呈现持续涌入的状态,外资持股比例占总市值比例自2000年来逐步提高,2015年达到了36.7%。


数据来源:wind资讯、财通证券研究所

        韩国最初是在1992年首次被纳入,纳入的后一个月内,最大涨幅达到了7.1%。从资金动向来看,纳入指数也给韩国的股票市场带来了明显的增量资金,外资持股市值占比也在1999年起开始不断提升,从1999年外资持股占比的18.5%,上升到了2013年的32.9%。


数据来源:wind资讯、财通证券研究所

        从其他市场纳入MSCI指数的经验来看,从最初部分纳入MSCI市场到完全纳入一般需要历时5-10年。因此短期来看,纳入事件能够为市场带来一定的增量资金,因此对市场上涨有利;长期来看,有助于推动本国股票市场的国际化水平,但相应的也会加大外部波动带来的输入性风险。

2、对A股市场的影响

        MSCI纳入A股在即,沪深港通的北上资金已经开始布局。4月份,北上资金的净流入金额出现了明显的提升,达到了386.5亿元人民币,已呈现出了持续6个月的净流入。增量资金的配置方向上,应该与纳入成分股的个股名单基本重合,行业上银行、食品饮料、非银金融、家电、地产、交运、建筑和汽车等是配置资金较为集中。


数据来源:wind资讯、财通证券研究所


三、本周市场观点

        上周因为中美贸易摩擦担忧略有缓解,再叠加MSCI增量资金入市预期的共同作用,A股大盘指数明显反弹。而一季度持续强势的医药板块上周五放量回调,可能意味着市场短期风格将略有变化,成长相对于蓝筹的超额收益将有所收敛。预计本周大盘在经过上周大幅反弹后将会迎来一轮震荡盘整,同时蓝筹和成长板块的表现会更加均衡。投资建议上,我们仍然坚持短期博弈优质蓝筹+中期做多成长龙头两条主线。题材方面,粤港澳大湾区和部分周期品涨价概念股都可以积极关注。



免责声明
本报告仅供财通证券股份有限公司的内部客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。
本报告的信息来源于已公开的资料,本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用,并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。
本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。
本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制。因此,客户应注意,在法律许可的情况下,本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易,也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下,本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。
本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户,不构成客户私人咨询建议。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下,本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。
本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考。客户应当独立作出投资决策,而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见;
本报告的版权归本公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。

【MSCI渐近,对A股影响几何】:您是否在找【a股股指期货交易规则】、【众禄a股定增2号基金】、【a股市场行情分析】、【a股股指期货代码】、【a股连续跌停记录】、【股票开户a股b股】、【a股etf基金】、【a股交易手续费】、【a股指数etf】、【a股最多涨停板】,【MSCI渐近,对A股影响几何】【 上周沪指走势强劲,前期回调较多的周期以及消费板块集体反弹,尤其是一些龙头权重股再次受到资金的青睐。本周MSCI将公布最新版的成分股纳入名单,6月1日起,A股将正式被纳入MSCI新兴市场指数,市】

标签:   a股 浏览数:1166