社融再次大超预期

      
【盘面综述】

        上周五A股各主要指数延续了弱势震荡整理走势，盘中下探的幅度较大但临近尾盘被收回，最终沪指收盘微跌0.04%。两市成交进一步萎缩，总成交金额仅6564亿元，创出了2月25日以来的地量。盘面上仅有养殖产业链一枝独秀，前期领涨的消费和医药行业领跌，个股涨跌幅各半，但涨停个股数量下降而跌停数较前期明显增加。整体上看，周五资金的观望情绪趋于极致，各方均在等待重要经济数据披露后再做抉择。从两点以后沪指的快速回拉到盘后A50指数的迅速冲高可以看出，市场对3月进出口数据以及社融数据的反应是相当正面的。
 
数据来源：wind资讯  财通研究所
       周五下午央行发布的社融数据显示，3月新增社融2.86万亿元，同比大幅多增1.28万亿元，3月人民币贷款增加1.69万亿元，同比多增5777亿元，均大幅超越市场此前预期。3月末M2余额同比增长8.6%，M1余额同比增长4.6%，增速较上月均有回升。一季度人民币贷款增加5.81万亿元，同比多增9526亿元：分部门看，住户部门贷款增加1.81万亿元，其中短期贷款增加4292亿元，中长期贷款增加1.38万亿元；非金融企业及机关团体贷款增加4.48万亿元，其中短期贷款增加1.05万亿元，中长期贷款增加2.57万亿元，票据融资增加7833亿元;非银行业金融机构贷款减少4879亿元。结构上看企业中长期贷款也有明显改善，再结合之前PMI数据显示制造业景气度回升，经济整体企稳的预期增强

数据来源：wind资讯  财通研究所
       周五的社融和进出口数据披露后，乐观情绪明显占了上风，周一大盘高开概率很大。不过从调整的时长来看，本轮回调的换手仍不充分，而且社融数据超预期可能会降低货币政策进一步发力的预期，所以我们认为指数在这个位置短暂冲高后仍有一定的回调压力，围绕沪指3200点的反复拉锯的时间会延长。投资建议上，可以利用震荡继续调整持仓结构，方向上增加周期和大金融板块的关注度，同时消费和成长板块内部进一步向一季报业绩优秀的品种聚焦。主题方面，国企改革和长三角一体化仍可继续关注。


【财经要闻】
海关总署：3月出口增长21.3%进口下降1.8% 一季度贸易顺差扩大75.2%。3月外贸数据出炉，按人民币计价，出口同比增长21.3%，进口同比下降1.8%。今年一季度，我国外贸进出口总值7.01万亿元人民币，比去年同期(下同)增长3.7%。其中，出口3.77万亿元，增长6.7%；进口3.24万亿元，增长0.3%；贸易顺差5296.7亿元，扩大75.2%。

MSCI：把MSCI中国全股票指数的转换时间推迟到11月26日。北京时间4月13日，全球最大指数公司明晟公司(MSCI)宣布，把MSCI全中国指数(MSCI All China Indexes)转换为MSCI中国全股票指数(MSCI China All Share Indexes)的时间推迟至11月26日，原定于6月1日转换。MSCI在声明中表示，“在征求市场参与方的意见反馈之后，为了提供额外的实施时间”，MSCI决定推迟(3月9日宣布的)前述两个指数之间的转换。

互相伤害！欧盟被美激怒亮出120亿美元关税反制清单。欧盟外交官员于当地12日以匿名方式吹风，欧盟委员会正寻求对价值在120亿美元的美国出口产品征收惩罚性关税，以报复美方未能遵守停止向波音公司提供补贴的世贸组织(WTO)初裁。


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对外发布时间：2019年4月14日
报告发布机构：财通证券研究所
分析师：金敏   SAC编号：S0160516020001