呵护与干扰并存，企稳尚需时间

      

盘面综述
      上周五，A股市场的走势并不理想。早盘，在外围普涨的背景下，各大指数集体高开，科技股的率先向下调整令市场情绪有所回落。随后，中兴通讯、安琪酵母等权重股突然出现闪崩跳水，表明当前市场的避险情绪依旧较为高涨，临近午盘的一波跳水期间，成交量也有所放大。近期，一些机构资金偏好的个股相继出现闪崩现象，尤其是那些估值较高，股价处在上市以来高位附近的个股，考虑到长线资金的筹码松动并非一朝一夕，对于这类个股短期仍要引起谨慎。虽然近期盘面围绕优质成长以及业绩改善的布局逻辑仍在，但在整体环境的相对偏弱势也会对它们上涨空间造成阻力。

         数据来源：wind资讯  财通研究所
      周五，证监会召开例行发布会表示，近日证监会指导沪深交易所修订并出台《融资融券交易实施细则》，对两融交易机制做了进一步的优化。主要内容包括以下三点：首先，取消了最低维持担保比例不得低于130%的限制；其次，完善了担保比例的测算；此外，扩大了两融标的范围，由原先的950只扩大至1600只。作为支撑指数的重要助推器之一，两融资金随着市场的波动近期也出现了明显的回落。除了两融扩容的政策之外，上周，券商风控最新明确的业务计算标准允许券商适当使用杠杆，以及证金公司下调转融资费率的举措均表明了管理层意在吸引增量资金入市。

       数据来源：wind资讯  财通研究所
   近期外部因素的干扰对市场情绪造成了负面冲击，除了经贸磋商面临较大的不确定性之外，美方无端将中方贴上“汇率操纵”的标签也构成了一定影响，不过IMF在周五发布报告中，重申人民币汇率与经济基本面基本相符，充分表明了中方并不属于“汇率操纵国”的范围。尽管短期市场正经历波动，但政策呵护意图也在逐渐显露，我们认为后续市场大概率将处在震荡整固的阶段。投资建议上，短期控制仓位仍十分必要，主要仓位还需等待走势进一步明朗后再作布局，逢低可关注业绩有所改善、发展前景较好的优质成长股机会。


财经要闻
新华社报道，国际货币基金组织（IMF）发布中国年度第四条款磋商报告，重申2018年中国经常账户顺差下降，人民币汇率水平与经济基本面基本相符。多位美国专家表示，这份报告证实中国并未操纵汇率，美方相关指责毫无根据、站不住脚。     

MSCI中国研究主管魏震指出，市场波动不会对增加A股权重产生影响，将在2019年11月的半年度指数审查前，继续监测并就科创板纳入资格提供进一步沟通。 

8月9日，中国人民银行发布今年第二季度货币政策执行报告。报告指出，继续实施好稳健的货币政策，主动作为、精准发力，保持货币信贷和社会融资规模平稳增长，促进信贷结构优化，扭转局部性社会信用收缩态势，缓解民营和小微企业融资难融资贵问题，稳妥化解中小银行局部性、结构性流动性风险，深化金融供给侧结构性改革，为实现“六稳”和经济高质量发展营造了适宜的货币金融环境。
 


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对外发布时间：2019年8月11日
报告发布机构：财通证券研究所
分析师：金敏   SAC编号：S0160516020001