外部环境改善，行情有望延续

      

盘面综述
     上周，市场在经历了前期的强势反弹后，开启了震荡调整的模式，但整体仍然呈现出较强的韧性。从指数的角度来看，上证50、沪深300、中证500、创业板指上周的涨跌幅分别为0.62%、0.6%、1.71%、1.08%。从行业来看，成长板块依旧表现出强者恒强的态势，通信行业以7.08%的周涨幅位居首位，但后半周也不乏一些高位股出现了回调迹象；此外，受益于政策利好的券商板块也收获了较好的表现。另一方面，随着市场风险偏好的回升后，具备一定防御属性的农林牧渔和食品饮料板块位居跌幅榜前列。截止目前，北上资金已连续11日净流入，对盘面来说较为积极。

         数据来源：wind资讯  财通研究所
       外围环境进一步改善。假期间中美双方就经贸问题互相释放暖意。美国总统特朗普在推特上宣布，作为善意的表示，将加征2500亿美元高关税的时间点推迟至10月15日；对此，商务部发言人表示对美方释放的善意行动表示欢迎，同时，中方企业已开始就采购美国农产品进行询价，双方正在就后续的磋商进行沟通。尽管，小级别的暖意并不代表经贸问题能够取得实质性的进展，后续的磋商也依旧将伴随着反复与不确定性。但在新一轮谈判之前大概率将提供一个较为缓和的窗口期，对于近期风险偏好提升的A股市场而言也增添了一抹积极因素。
       关注国内“实际利率下行”的验证期。北京时间9月12日，欧洲央行宣布将推出“降息+无限期GE”的宽松政策，并下调了欧元区今明两年的经济增长预期，进一步显示出欧洲央行鸽派的立场以及刺激经济的意图。利率决议公布后，全球资本市场反应积极，实现全线上涨。另外，美联储下周召开的9月FOMC会议有望采取进一步降息的举措。在全球大多数央行相继实施宽松货币政策的背景下，市场预计国内央行将延续整体稳健偏松的主基调，并对“9月17日下调MLF利率”存有较高的预期。因此，下周央行是否通过下调MLF利率来引导LPR利率和贷款利率下行也将迎来验证窗口期，届时央行的具体措施以及MLF利率报价情况也将对资本市场产生相应影响。

       数据来源：wind资讯  财通研究所
     对于未来的走势，我们认为在外部环境出现边际改善，国内政策稳增长进一步深化的背景下，当前秋季结构性行情仍未结束，投资者仍然可以挖掘热点板块中前期涨幅较小、基本面无忧的优质标的，但需要谨慎部分高位股的回调风险。方向上建议投资者关注: ①地方专项债相关的基础设施建设、水泥、电气设备等。②业绩改善、符合国家战略发展方向的科技成长板块，如半导体、通讯设备、自主可控等。③受益于实际利率下行的券商龙头股。


财经要闻
人民日报钟声文章称，良性互动多多益善。观察中美近来一连串良性互动，可以看出双方都有意愿为打破“僵局”做一些积极的事，如同系铃与解铃的逻辑关系，清清楚楚。中美经贸摩擦持续一年多，谁也压不垮谁，却带来双方利益都受到挤压的局面。任由对立、对峙甚至对攻发展下去，都不是智慧和理性的选择。  

欧洲央行降息并重启QE，将存款利率下调10个基点至-0.5%，为2016年3月以来首次下调，并将开始实施利率分级制度。欧洲央行将从11月1日起每月购买200亿欧元债券，只要有需要就会持续保持购债，在新的QE结束后才会考虑加息。欧央行还将改变新一轮季度目标长期再融资操作(TLTRO III)的模式，以保持有利的银行贷款条件。

商务部：将积极增加生活必需品，特别是猪肉以及牛羊肉、禽肉、鸡蛋、水产品等产品的供应，适时投放中央和地方储备冻猪肉和牛羊肉，确保节日市场稳定供应。
 



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对外发布时间：2019年9月15日
报告发布机构：财通证券研究所
分析师：金晶   SAC编号：S0160519080001
    

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