社融回落，弱势调整

      

盘面综述
     今日，市场环境仍然低迷，全天呈现单边下跌的行情，盘中港股市场的跳水更是对本就趋于谨慎的A股市场造成一定负面冲击。截止收盘，两市仅有300余只个股翻红，个股涨跌幅的中位数接近-3%，亏钱效应可见一斑。我们认为导致今日市场大幅波动的原因主要有以下几方面：首先，周末公布的CPI同比增速超出市场预期，市场对后续货币政策空间的预期也有所下降；另一方面，周末出台的改革措施尽管中长期旨在完善资本市场建设，不过短期在场内资金情绪本就不高的背景下，资金对再融资政策松绑可能对市场流动性造成的冲击持有谨慎态度。考虑到本轮调整在参考前期经验后对业务对象的监管更加严格，长期来看有助于改善上市公司的融资渠道并提升资产质量。

         数据来源：wind资讯  财通研究所
       今日盘后，央行公布了10月金融数据。10月的人民币贷款增加6613亿元，低于市场预期值8178.6亿元。其中短期贷款和票据融资回落是主要的拖累项，非金融企业的短期融资回落，但中长期贷款环比提升，整体结构有所改善；10月新增社会融资规模仅有6189亿元，不仅较9月2.27万亿元有明显的下降，相比于去年同期也减少了1185亿元。导致10月新增社会融资规模环比骤降一方面出于季节性因素的影响，另外地方政府专项债今年下发进度整体前移且全年额度在9月已经基本下发完毕，因此10月社融出现了较大的波动；另外，在央行降准落地，LRP利率小幅下行的背景下，10月金融数据仍显著低于预期，反映出实体经济的融资需求并不旺盛。

       数据来源：wind资讯  财通研究所
      今日无论从指数还是个股的情况都显示出空方力量占据上风，仅有北上资金今日仍然维持小幅净流入的态势。虽然11月央行小幅降息显示出管理层呵护实体经济融资的意图，但在结构性通胀的环境中，后续货币政策的宽松力度仍会受到束缚。从量能的角度来看，今日成交额并没有释放，表明当前仍然是存量资金之间的博弈。投资建议上，在市场亏钱效应缓解之前，投资者需要控制好仓位，切勿盲目抄底。方向上，逢低仍然建议均衡配置优质成长股以及低估值防御品种。


财经要闻
中汽协：中国10月乘用车销量同比下降5.8%；其中新能源汽车销量同比下降45.6%。  

上海科创企业上市培育库今起正式向长三角地区扩容。在长三角一体化这一国家战略的支撑和引领下，上海市科委将加强与长三角科技部门的协同与联动，共同把长三角地区打造成高新技术产业和战略性新兴产业发展的策源地。

国资委发布《关于进一步做好中央企业控股上市公司股权激励工作有关事项的通知》，尚未盈利的科创板上市公司实施股权激励的，限制性股票授予价格按照不低于公平市场价格的60%确定。
 



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对外发布时间：2019年11月11日
报告发布机构：财通证券研究所
分析师：金晶   SAC编号：S0160519080001