缩量震荡，结构性行情强化

      

盘面综述
     周二市场缩量企稳反弹，但由于缺乏增长资金入场支撑，今日市场再度回到了弱势震荡行情中，市场整体呈现出沪弱深强的态势。从盘面上看，尽管指数表现较为平淡，但市场的分化现象也十分明显。资金谨慎情绪偏高下，题材股继续偃旗息鼓，而核心资产的局部结构性机会却表现活跃。今日医药生物和半导体板块受到了资金的追捧，尤其是一些机构资金偏好的优质标的更是收获了不俗的涨幅。量能方面，今日成交金额较昨日进一步萎缩，北上资金出现金20亿元的净流出态势，对资金活跃程度本就不高的市场也造成了一定负面影响。

         数据来源：wind资讯  财通研究所
      近期市场的情绪持续低迷，除了投资者对政策空间预期下降之外，资金对A股变革或将面临的不确定性也存在忧虑。首先，市场发行新股仍在提速中，包括管理层推出的一系列再融资、深化新三板改革等政策旨在缓解实体经济的资金问题，短期出于对分流效应的担忧，资金面也承受了一定压力。另外，从长期来看，落实退市制度的执行仍然是重要任务之一。在这样的背景下，那些具备稀缺性的优质核心资产将成为资金青睐的对象，这也构成了市场的局部行情。今日，尽管活跃度依旧较弱，但较为积极的现象是领涨的半导体板块起到了一定聚拢人气的作用，在板块中涨幅居前的个股中不乏一些细分产业龙头的身影，大市值标的在逆势环境下的拉升显然需要资金驱动。

       数据来源：wind资讯  财通研究所
     今日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，要求健全固定资产投资项目资本金管理，促进有效投资；另外，决定降低部分基础设施项目最低资本金比例要求，管理层进一步释放旨在通过基建托底经济的信号。近期，在多重不确定事件的影响下，市场情绪依旧偏向于弱势，资金的操作渐渐转向防御。投资建议上，投资者仍需控制好仓位，尽管市场情绪低迷，但行情中的局部机会仍值得积极关注，主要包括：类滞胀环境下关注具备一定防御属性的高股息板块；具有稀缺性的优质核心资产，尤其是业绩拐点出现，景气度向上的成长股。主题方面，可适当关注国企改革、区域性建设等板块。


财经要闻
李克强主持召开国务院常务会议，要求健全固定资产投资项目资本金管理，促进有效投资，加强风险防范；决定降低部分基础设施项目最低资本金比例要求。会议部署对安全生产尤其是危险化学品生产管理等问题开展专项整治。 

上交所：将按照证监会部署要求，进一步加强ETF规范运作的监管，完善基础制度建设，持续丰富产品种类，优化市场机制，保障ETF市场健康发展，保护投资者利益，努力建设规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。 

上交所：为防止市场主体变相减持、违规减持，上交所对上市公司股东以股份认购ETF，按照减持规则的规定，从严实施监管；上市公司相关股东使用股票认购ETF的行为，不存在变相减持、违规减持的情形；相比于投资者将所持有的股票直接在二级市场竞价卖出或大宗转让，ETF股票认购平滑了对股票价格的冲击，更有利于二级市场稳定。
 

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对外发布时间：2019年11月13日
报告发布机构：财通证券研究所
分析师：金晶   SAC编号：S0160519080001
    

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