疫情全球加速扩散，对冲政策继续加码

      
市场回顾：疫情加速扩散冲击全球资本市场
上证新冠肺炎疫情加速扩散进一步引发了全球资本市场现的动荡，与欧美各国股指10%以上的周跌幅相比，A股表现出了相当强的韧性。各主要指数中，上证50、沪深300、中证500和创业板指上周的涨跌幅分别为-5.6%、-5.88%、-5.32%和-7.40%。虽然多数个股下跌整体赚钱效应不佳，但上周A股市场的交投仍比较活跃，两市的日成交额也维持在9000到10000亿一线。从行业来看，上周仅有通信和休闲服务行业指数收红，前期疫情炒作相关的纺服、有色、化工和医药等行业指数居跌幅榜前列。上周陆股通北上资的净流出417亿元，净流出额创出了历史新高，海外市场的恐慌性杀跌引发了一定程度的流动性风险，部分外资的撤离也是上周A股大跌的主要原因。

央行降准动作如期而至，宽松政策走向延续。
中国人民银行上周五盘后宣布于3月16日实施普惠金融定向降准，对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点，预计总共将释放长期资金5500亿元。本次降准为今年以来的第二次，与1月初那次为平滑春节的资金需求波动不同，本次降准是对冲疫情影响的宽松货币政策基调延续，预计下周MLF利率下调的降息操作也会大概率落地。从市场的角度看，近期国内外市场波动加剧，降准有助于保持流动性的合理充裕，稳定市场预期。

美国宣布国家进入紧急状态，疫情应对措施力度明显上升。
美国东部时间13日下午美国总统宣布美国进入应对新冠肺炎紧急状态，联邦政府将启动500亿美元的紧急资金储备用于各州医疗机构应对新冠肺炎疫情，同时将开启大规模检测。受此消息影响，上周五美股在收盘前半小时快速飙升，三大股指均反弹了约9%。全球主要经济体对新冠肺炎疫情的重视程度普遍有提升，资本市场短期的悲观与恐慌情绪会有缓解，但各国应对疫情的政策措施不尽相同，具体效果仍有待观察。

大势研判：急跌之后会有修复，震荡整固后仍维持乐观
近期A股的回调主要受外盘拖累，因此在外盘急跌企稳后A股也会有情绪修复性的反弹。在海外疫情出现实质性的好转之前预计A股将维持震荡，中期来看宽松的流动性环境与资本市场政策红利释放两大看多逻辑不变，对于A股我们仍然维持乐观。配置方面，新基建相关的5G、物联网和云计算等板块短期逻辑最为确定，消费板块中内需占主导的食品饮料以及政策周期向上的汽车等相对占优，主题方面土地流转、国家集成电路产业大基金二期等概念板块短期也值得关注。

风险提示：宏观经济超预期下降，海外疫情出现恶化


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报告名称：《财通策略·周度观点：疫情全球加速扩散，对冲政策继续加码》
对外发布时间：2020年03月15日
报告发布机构：财通证券研究所
分析师：金晶   SAC编号：S0160519080001
联系人：陈艺璇 chenyixuan@ctsec.com