市场回顾：全球市场低迷震荡，A股偏防御性风格延续
上周，疫情在全球的加速蔓延导致市场对经济基本面的预期进一步下修，美股重回弱势震荡格局也对A股的风险偏好形成制约，市场延续了低迷的态势。不过，美俄双方上周关于石油问题的商讨也催化了国际原油价格短期出现超跌反弹，市场情绪有所缓解。上周，A股整体呈现震荡反复的态势，从主要指数的表现来看，
上证50、
沪深300、中证500和
创业板指上周的涨跌幅分别为0.27%、0.09%、-0.59%和0.15%，盘面交投活跃度继续下滑，两市成交金额连续4个
交易日低于6000亿元。从行业来看，农林牧渔、食品饮料等防御属性的板块位居涨幅榜前列，而通信、传媒和休闲服务等跌幅居前。不过，较为积极的现象是，上周北上资金累计净流入超过80亿元
定向降准并调降IOER，政策利好持续落地 。
上周五，央行决定对中小银行分两步共定向降准1个百分点，并下调
金融机构在央行的超额存款准备金利率37个基点至0.35%。央行的定向降准在一定程度上符合市场预期，旨在加大对中小微企业的扶持力度。而央行时隔12年后重启调整超额存款准备金工具，政策的信号意义则更为强烈。一方面，利率走廊下限的下调，将打开后续货币政策工具的空间，并引导LPR利率继续下行；另外，超额准备金利率的下降将提升
商业银行充分利用超额准备金的积极性，加大对实体经济的扶持。尽管从历史数据来看，A股市场短期内对降准的反应涨跌不一，但宏观调控政策的陆续明朗对市场将起到支撑作用。
全球疫情防控升级将有助于预期的稳定
目前，欧美等国家仍然面临较大的疫情传播压力，但各国政府重视程度提升，以及防控举措的升级将有助于稳定市场的预期。近日，白宫连续召开了两场
新闻发布会，美国总统特朗普表示纽约目前或已出现了一些积极的迹象。同时，意大利、西班牙等欧洲疫情较为严重的国家皆表示，疫情出现了缓和的现象，预计大部分国家的新增病例高点在4月将得到明确，这也有助于短期市场情绪的修复，恐慌抛售行为将暂告一段落。不过，疫情对经济的冲击正逐渐显现，海外市场在短期超跌反弹后仍然面临较大的压力。
大势研判：积极因素积累短期市场有望回暖，中期仍处震荡区间
A股休市期间，随着海外疫情初现曙光，全球资本市场迎来全面回暖，A50
期指亦受到外围提振盘中拉升。同时，自327中央政治局会议明确了“稳增长”的政策方向后，近期宏观调控政策也逐渐明朗化，内外积极因素共振之下，市场有望迎来阶段性的企稳回暖。但从中期角度来看，制约资本市场风险偏好的因素将从疫情的扩散逐渐转向对全球经济衰退的担忧，A股的趋势性反转
行情仍需等待基本面数据出现改善的拐点，在此之前预计市场仍将处在震荡反复区间。行业配置方面，国内扩内需利好出台，叠加海外资金回流，可关注盈利相对稳定的食品饮料以及政策预期利好的汽车、家电等；此外，新老基建和科技板块仍有望成为中长期的主线，成长板块中尽量关注内需主导的方向：如5G、云计算等领域。
风险提示：宏观经济超预期下降，海外疫情出现恶化
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报告名称：《财通策略·周度观点：积极因素积累，市场短期有望回暖中期仍处震荡区间》
对外发布时间：2020年04月06日
分析师：金晶 SAC编号：S0160519080001
联系人：陈艺璇 chenyixuan@ctsec.com
