外围再起波澜,调整无需过度悲观
市场回顾:A股市场弱势回调,盘面避险情绪浓厚
上周A股市场整体呈现高开低走的态势,后半周市场连续收出3根阴线。周五,在谨慎情绪的主导下,指数全天震荡回落。一方面,工作报告涉及的内容基本符合市场预期,部分利好政策已经被充分消化;另一方面,周五受消息面影响,港股大幅回调,也对情绪层面形成扰动。各主要指数中,上证50、沪深300、中证500和创业板指上周的涨跌幅分别为-1.56%、-2.27%、-3.26%和-3.66%。从行业来看,防御性板块相对受到资金的青睐,食品饮料、商贸零售和贵金属等板块相对抗跌,而前期活跃的通信、电子、计算机等科技板块领跌市场。整体来看,当前市场缺乏新的主线,上周行业板块之间较快的轮动速度和持续平稳的成交量,均显示出市场的观望情绪较为浓厚。
淡化经济增长数值目标,强化底线思维
5月22日,政府工作报告发布对全年的经济形势、工作重点做出了展望和布局。从宏观经济层面来看,疫情扰动加大了经济形势的不确定性,今年的报告并未提及具体的经济增长目标,而是将“六稳”、“六保”提到了更为突出的位置。不过,数值目标的淡化并不意味着经济稳增长的重要性下降,政策坚持底线思维,进一步贯彻了“以人民为中心”的发展思想。政策方面,货币政策延续了“稳健、灵活适度”的基调,报告提到M2和社融规模增速将明显高于去年,同时将创新直达实体经济的政策工具。财政政策更加积极,包括提高财政赤字率、发行特别国债、提升专项债的规模,整体对冲力度基本符合市场预期。产业政策层面,报告重点提及了疫情冲击较大行业的修复,以及支持制造业升级、数字经济等新兴产业的发展。
外围再起波澜,短期不确定性提升
近期中美之间的博弈有所升级,继表示将升级对华为的芯片管制后,美国商务部对中资企业和机构的制裁范围进一步扩大。5月23日,美国商务部宣布,将我国33家涉及芯片、精密制造、通信、人工智能等科技类公司和机构列入“实体清单”,名单中的企业和机构将无法和美国进行商业交易。短期来看,美国的制裁对于国内芯片行业可能会造成短期的冲击,市场风险偏好或继续受到压制。中长期角度,国内对高科技产业的重视程度持续提升,国产替代未来存在较大的发展空间·。
大势研判:市场调整风险整体可控,配置围绕政策发力方向和盈利复苏
近期海外扰动的负面影响逐渐加大,从中美经贸摩擦到科技领域的制裁,短期或将对市场情绪造成扰动。国内层面,随着政府工作报告的发布,市场此前对政策的预期也逐步得到兑现,短期出现波动属于正常现象。但市场在良好流动性环境的支撑下,预期调整的空间仍然有限,若因外部冲击出现快速的大幅下跌可适当关注布局的机会。行业配置上,随着政策预期的落地,配置方向可转向主要发力方向以及盈利存在修复预期的板块,如新老基建相关的工程机械、数据中心和新能源车产业链等;另外,内需相关的可选消费,如汽车、家电等板块也可适当关注。
风险提示:宏观经济超预期下降,疫情出现恶化。
免责声明
本报告仅供财通证券股份有限公司的内部客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。
本报告的信息来源于已公开的资料,本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用,并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。
本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。
本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制。因此,客户应注意,在法律许可的情况下,本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易,也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下,本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。
本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户,不构成客户私人咨询建议。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下,本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。
本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考。客户应当独立作出投资决策,而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见;
本报告的版权归本公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。
报告名称:《财通策略·周度观点:外围再起波澜,调整无需过度悲观》
对外发布时间:2020年5月24日
报告发布机构:财通证券研究所
分析师:金晶 SAC编号:S0160519080001
联系人:陈艺璇 chenyixuan@ctsec.com
- 上一篇:极度缩量下耐心等待为宜
- 下一篇:短期多些耐心,循序渐进布局