欧美复产逻辑的乐观演绎
市场回顾:A股跟随欧美股市震荡反弹
上周受全球股市集体上涨带动,A股也有比较明显的上行。各主要指数中,上证50、沪深300、中证500和创业板指上周的涨跌幅分别为3.20%、3.47%、3.31%和3.82%。而且伴随着指数的上涨,交投活跃度也有明显改观,上周前三天两市日总成交额均站上了7000亿。从行业来看,上周电子行业指数以8.8%的周涨幅领跑,汽车、传媒和非银金融行业的指数也涨幅靠前,相反周期类的钢铁、建材以及前期避险资金抱团的农业板块跌幅较大。同时伴随着人民币汇率的升值,上周陆股通资金持续大额净流入,北上资金周净买入额高达240亿元。
国内供需两端均有改善,经济复苏势头延续。
5月国内的制造业PMI虽然较4月略有回落但仍站在荣枯线之上,同时从中观高频的数据来看,国内经济供需两端均在继续改善:需求端,5月国内乘用车批零增速双双上行,35个大中城市5月的地产销量同比的降幅继续收窄;生产端,6大发电集团日均耗煤量同比转正,主要行业的开工率也多数上升。
美国5月非农就业意外转正,但统计口径或存疑问。
美国劳工部6月5日公布的数据显示5月美国非农就业人数增长250.9万人,而此前多数经济学家的预估为减少800万人,这一大超预期的“惊喜”消息公布后美股大幅高开并一路上行。虽然之后美国劳工部统计局发布声明解释新冠肺炎疫情对5月非农数据的影响同时承认数据存在误差,但美股并未受其影响仍以较大涨幅报收。我们预计美国就业市场环比的改善确实存在,但短期仍不应特别乐观,需关注其中永久性失业比例以及二次疫情爆发的潜在风险。
大势研判:复苏预期共振,风险偏好回升
虽然国内货币政策的进一步宽松预期暂时看不到,但全球经济复苏的逻辑正在形成共振,美国国内抗议事件的发酵客观上会缓解中美摩擦加剧的担忧,中期业绩信息真空期风险偏好主导市场,本周A股大概率继续震荡向上。结构方面,关注非银金融和科技板块在上行中的弹性,以及经济复苏预期支撑下的汽车、传媒和部分中游周期板块的机会。
风险提示:宏观经济超预期下降,疫情出现恶化。
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报告名称:《财通策略·周度观点:欧美复产逻辑的乐观演绎》
对外发布时间:2020年06月07日
报告发布机构:财通证券研究所
分析师:金晶 SAC编号:S0160519080001
联系人:陈艺璇 chenyixuan@ctsec.com
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