创业板走弱带动大盘如期回调

      


强势主线集体下挫，陆股通资金砸盘扩大跌幅。周三A股大盘低开后弱势震荡，午后陆股通交易恢复大盘也一路下行，最终沪指收跌1.24%，创业板指大跌3.27%，两市总成交额1.08万亿与前一交易日基本持平。今年以来的强势板块如医药、科技、新能源和免税店等集体杀跌，仅有食品饮料表现较好，另外公用事业和交运等低位板块补涨。受台风影响周三上午港交所暂停交易，陆股通下午1点30分恢复全天仅有下午1.5小时的交易时间，但周三北上资金净流出额仍高达61.34亿元，也是A股午后加速下跌的一个重要原因。





充裕的机构增量资金与板块结构性高估背景下的行情演绎。国内居民资产配置向权益资产尤其是A股迁移的逻辑还在不断兑现，7月新发行的股票和混合型公募基金份额高达3600多亿，而2019年全年股票和混合型公募基金的发行份额也才4300多亿，所以可以说目前机构投资者手中仍握有充裕的增量资金。另一方面，今年以来A股表现强劲创业板指数有45.31%的涨幅，部分个股、行业和板块的乐观预期发酵非常充分，A股也确实存在结构性高估的现象。近期的行情就是在这种背景下呈现的纠结与反复。




对于中期行情维持乐观，方向选择上关注性价比。A股走牛的两个逻辑即政策红利释放+居民资产迁移都未改变，因此我们在战略上对中期行情仍维持乐观。但在结构性高估的市场中，我们认为配置的方向选择上需要更多考量性价比的因素，阶段性而言传统制造业和大周期板块中的价值蓝筹以及金融地产等估值处于历史低位的行业龙头都有修复的空间，而在科技和医药等成长方向上需要寻找高增长得到验证、有业绩支撑的标的。



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对外发布时间：2020年08月19日
分析师：金晶   SAC编号：S0160519080001
               王鏡   SAC编号：S0160520040001
    

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