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结构机会大于总量

来源:财通证券研究所Wed Oct 14 2020 16:28:35 GMT+0800 (CST)
      

市场低开低走,总体弱势震荡。周三,A股三大股指小幅低开持续盘整,创业板盘中一度拉升无果后,最终尾盘收跌,最终沪指跌0.56%,深证成指跌0.78%,创业板指跌0.74%。整体看,两市整体表现较为疲软,两市总成交额8273亿元,基本持平上个交易日。板块方面,纺织、新能源板块延续强势,消费电子、农林牧渔分别受到苹果发布会不及预期以及猪价下跌表现低迷。北向资金净流出15.5亿元。

近期中观数据跟踪:上游价格分化、中游维持景气、下游消费复苏。近期我们对中观数据进行跟踪时发现,上游资源品价格出现了明显的分化趋势,其中前期涨幅较好的钢铁有色价格出现了不同程度的下跌,包括原油价格也出现了回落,但是煤炭、水泥价格却继续稳健上涨,其他涨价的品种包括粮食价格、多数化工品价格,下游需求复苏给上游价格带来了一定的弹性。中游行业目前依然体现出高韧性,除了美国、日本半导体销售出现一定下行外,国内汽车销售数据高增长,交运、快递等行业指数也在稳步好转,机械重卡销售仍然维持高水平。下游消费品行业也在稳步复苏当中,好转的信号包括社零增速首次转正,部分白电销售稳步增长,白酒价格回升,地产销售数据体现高韧性,另外,纺服、消费电子等行业的数据也正在好转。

结构机会大于总量。总体上当前我们认为市场机会结构大于总量,市场风格正处在切换过程中,投资者可以适当从前期具备较高估值溢价的板块逐渐切换到具备确定性盈利的板块。建议关注:1、投资内循环:契合经济复苏涨价逻辑的部分顺周期细分板块包括有色金属、化工、建材、建筑、地产及地产后周期等。2、科技内循环:重点关注景气向上具备确定性的科技板块:新能源车、风能光伏、消费电子、数据中心。3、金融内循环:受益于金融市场改革及中长期居民资产配置迁挪的保险、券商板块。另外,短线主题投资方面可以适当关注十四五相关概念,特别是科技创新、国企改革、能源粮食等方面的布局机会。


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对外发布时间:2020年10月14日

分析师:金晶   SAC编号:S0160519080001

               王鏡   SAC编号:S0160520040001

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