弱势市场中 防守反击第一
盘面综述
周四两市小幅高开后未能延续周三的反弹走势，早盘即冲高回落临近中午在科技股的带领下开始跳水，午后指数跌幅进一步扩大，最终沪指下跌1.37%，收于2875.81点，逼近周二盘中创下的2871.35低点。从盘面上看来，钢铁煤炭等周期板块相对强势，TMT板块各行业跌幅居前。周三缩量反弹后大盘再次出现反复的状况符合我们预期，完成筑底预计需要相对较长的时间，不过我们依然认为即使指数可能还有回调但在这个位置下行空间已经十分有限，继续过度悲观并不可取。另外周四北上资金今日也再次开始净流入，不过相比于前期明显更加谨慎，体量也更小，人民币贬值预期带来的海外资金回流压力值得重视。
近期A股持续下跌也引发不少企业的“自救”活动，如近两日已有数十家上市公司发布了重要股东增持股份的公告，另有十几家公司发布了回购预案，有的甚至双管齐下，如华业资本在19日晚间同时公布了5亿至10亿元的回购计划以及股东与高管的增持计划。不过这类股价维护动作能否起到止跌的作用，最终还是取决于公司的基本面。
数据来源：wind资讯 财通研究所
在这样一个外部利空反复扰动、同时去杠杆政策导致庄股频频闪崩的市场中，确定性成为稀缺品，因此从近期盘面来看主流资金选择从几个维度进行防御性配置：首先是估值确实很低且产品价格确定性较高的部分周期品，如钢铁煤炭等行业的龙头；其次是受外部冲击风险较小的确定性行业，如消费和电力等行业走势相对较强；最后就是抱团细分行业中最优秀的龙头公司，用龙头企业的稳定性来穿越行业波动。投资建议上，我们认为在弱势市场中首先需要做好防守，控制好仓位尽量规避有明显瑕疵的标的，同时重点把握这几条投资主线进行布局。
【财经要闻】
财政部：将防控地方政府隐性债务风险，加快财税体制改革。财政部部长刘昆在2017年中央决算报告中指出，继续依法加强限额内地方政府债务管理，着力防控地方政府隐性债务风险；加快出台修改后的预算法实施条例，抓紧制定中央与地方收入划分改革方案，抓紧完成消费税法、印花税法、关税法等草案的起草工作。
工信部：5G第二版本已经启动 年底能实现商用和预商用。在今天举行的2018年5G峰会上，国家5G推进组组长王志勤表示，目前，5G标准的第二版本已经启动，优化方向重点在5G物联网应用场景的增强。一些重点的先行领域，包括新媒体，虚拟现实，无人机、电力行业、公安系统等都将成为重点研究的方向。
中国对美加征关税与中国扩大开放是否冲突？中国商务部：中国进一步降低包括汽车在内的部分商品进口关税，是进一步扩大开放的重要举措。我们把一些商品列入中方的管制清单，是对美方单边征税措施的回应，是不得以而为之的，也符合中国的相关法律和国际法的基本原则。这与我们积极扩大进口并不冲突。
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对外发布时间：2018年6月21日
报告发布机构：财通证券研究所
分析师：金敏 SAC编号：S0160516020001
