分化如期而至，调整无需悲观

      
盘面综述
      
      周二，市场上多空双方的博弈十分激烈，量能出现显著放大，两市成交金额达6045亿元，继续刷新阶段性新高。尽管早盘多方的两次进攻都遭到了空头的反扑，但可以看到，伴随着午后下跌至盘中低点，市场也具备了很强的韧性，部分资金慢慢回补，指数在军工等板块的躁动下尾盘上行。实际上，年后A股强势反弹以来，除了上周五有所回调之外，几乎没有出现较大的调整，今日，前期涨幅较大的板块和个股有冲高回落的迹象，表明市场当前确实存在调整的需求，但在做多情绪浓厚，积极信号叠加的氛围下，调整的幅度比较有限。

         数据来源：wind资讯  财通研究所
     今日，金融股成为了市场的明星板块，尽管午后稍显涣散乏力，但整体涨幅仍然居前。实际上，作为市场情绪的风向标，券商板块自1月底以来的涨幅已超过了10%，明显优于同期指数表现。本轮支撑金融股的核心逻辑是政策层面的超预期，首先，1月份大幅提升的社融数据使信用边际宽松得到进一步验证，虽然后续的持续性尚有待观察，但仍有助于此前悲观预期的改善；此外，科创板注册制的落地也将为投行业务带来实质性收益，叠加近期市场情绪的回暖，成交量显著放大，对券商盈利形成直接利好。另一方面，北上资金的大幅净流入，也对外资的青睐对象金融股起到支撑的作用。

          数据来源：wind资讯  财通研究所
       今日，中共中央、国务院发布了《关于坚持农业农村优先发展做好“三农”工作的若干意见》，《意见》指出，要继续完成脱贫攻坚任务，加快推进并支持农业走出去，主动扩大紧缺农产品的进口；同时，提出要发展乡村产业，尤其是特色产业以及创新产业的发展。今日，市场的分化和回落是连涨之后自然调整的结果，从今日双方的博弈中，也能够看出下方资金承接意愿依旧积极，因此我们认为目前春季行情尚未结束，短期若出现力度较大的调整，仍然有反复的机会可把握，逢低可关注存在补涨机会的军工、高端装备等板块。主题方面，可关注有望受益于两会热点的板块，如乡村振兴、区域性建设等。


财经要闻
中共中央、国务院发布《关于坚持农业农村优先发展做好“三农”工作的若干意见》。中共中央、国务院：全面推开农村土地征收制度改革和农村集体经营性建设用地入市改革，抓紧制定加强农村宅基地管理指导意见，研究起草农村宅基地使用条例，加快修订土地管理法、物权法等法律法规。 

中美新一轮谈判即将召开。2月19日上午，新华社称，应美方邀请，习近平主席特使、中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤将访问华盛顿，于2月21日至22日同美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦举行第七轮中美经贸高级别磋商。 

央行副行长潘功胜：央行票据互换是央行与公开市场一级交易商之间开展的一种债券互换交易，是“以券换券”，不涉及基础货币吞吐，对银行体系流动性的影响中性，并非中国版QE。  
 


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对外发布时间：2019年2月19日
报告发布机构：财通证券研究所
分析师：金敏   SAC编号：S0160516020001