政策基调调整，期待改革发力

      

【盘面综述】
        上周五A股各主要指数均在盘中有较大幅度的下探，但午后震荡翻红并在两点以后有一轮快速的拉升，最终沪指收涨0.63%，以上证50和沪深300成分为代表的权重蓝筹表现更优。两市成交额较前两个交易日小幅缩量，不过也与港股周五休市沪深港通交易暂停有一定关系。行业方面，格力电器尾盘的强劲表现，带动家电板块指数大涨4.48%，另外煤炭、通信、金融以及汽车等行业同样表现抢眼。全周来看，重要数据陆续披露预示着经济有企稳向好迹象，但政策宽松预期的降低也带来了流动性层面的担忧，市场经历了一轮较大幅度的震荡，从后半周的走势来看主流资金对经济的乐观预期仍占据了市场的主导地位。

数据来源：wind资讯  财通研究所
        中共中央政治局4月19日召开会议分析研究当前经济形势和部署当前经济工作，其中有几点政策信号我们认为值得重点关注：（1）首先对经济运行的评价是“总体平稳、好于预期，开局良好”，对经济下行压力的判断是“既有周期性因素，但更多是结构性、体制性的”，其中体制性的表述是新增的；（2）其次不再提“六稳”，继续提“结构性去杠杆”，但较之前的表述更加注重需求侧的稳定，对金融市场的异常波动担忧的表述消失；（3）强调了科创板以及扩大开放、落实国民待遇等改革政策的推进及落地。总体上看，在一季度经济数据披露之后，对经济增速超预期下滑以及资本市场波动的担忧减轻，政策基调有明显的调整，侧重总量的货币政策应该不会继续宽松，而稳增长的动力将更多依靠结构性的财政政策以及各项直面体制性问题的改革措施发力。

数据来源：wind资讯  财通研究所
政策基调的调整会带来流动性环境的变化，市场整体涨幅会较前期趋缓，资金会更加聚焦个股，自下而上选股重要性提升，拥抱龙头仍然有效，重点关注一季报业绩预期差较大的公司。主题方面，一带一路、长三角和国企改革等强政策催化的主题可以继续关注。另外上周五中国金融期货交易所发布公告显示股指期货的交易限制将进一步松绑，我们认为调整有助于未来各类量化及绝对收益策略和产品的发展，从而吸引更多的资金尤其是一些长线资金进入A股市场，属于长期利好，但短期对大盘影响有限。




【财经要闻】
监管层正动用技术手段严控场外配资 今年来证监会已屡次提醒场外配资风险。深圳证监局18日上午召开深圳辖区证券公司分支机构监管工作会议，会上强调要严防死守场外配资，监管部门正在开发一套监控场外配资的软件。

朋友圈持续扩容 第二届“一带一路”峰会盛况将超前。4月19日，国务委员兼外交部长王毅在外交部举行中外媒体吹风会，宣布第二届“一带一路”国际合作高峰论坛将于4月25日至27日在北京举行。届时，将有38个国家的元首和政府首脑，150多个国家和90多个国际组织的近5000位外宾与会。

科创板受理企业增至89家 首现红筹企业申请发行CDR。4月19日，上交所新增受理5家企业科创板上市申请。至此，科创板上市申请受理企业家数达到89家。进入“已问询”状态的科创板上市企业数量已达到66家。受理的89家企业拟筹集资金合计897.11亿元，其中来自北京、上海、广东和江苏的企业筹集资金占比75%，中国通号以拟融资金额105亿元居于首位。



免责声明
本报告仅供财通证券股份有限公司的内部客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。
本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。
本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。
本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制。因此，客户应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。
本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。
本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考。客户应当独立作出投资决策，而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见；
本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。



对外发布时间：2019年4月21日
报告发布机构：财通证券研究所
分析师：金敏   SAC编号：S0160516020001