极度缩量下耐心等待为宜

      
指数缩量震荡，防御性板块走强。周一，A股市场全天维持在窄幅区间内震荡，盘面的交投活跃度仍在下滑，尽管市场没有出现进一步恐慌，但极度萎缩的成交量显示出资金情绪十分低迷，积极性难以调动。从具体板块来看，部分反制概念股早盘有所活跃，但由于增量资金的匮乏，资金再度回流到食品饮料、医药生物等消费白马股中。由于市场风险偏好的回落，科技板块则延续了上周的调整趋势，再度领跌两市。

如何看待近期市场的分化迹象？近期，行业层面呈现出高度的分化显现，以医药、白酒为代表的消费白马股迭创新高。一方面，疫情扰动叠加海外风险逐渐抬头，资金抱团避险板块取暖的意愿有所提升；此外，市场对大消费领域的半年报行业存在一定预期，政策层面也符合扩内需方向，业绩确定性相对较高。不过，考虑到整体偏高的估值和基金持仓高位，短期部分消费龙头的性价比有所下降。此外，消费权重股今日的活跃并没有吸引到增量资金入场，表明场外资金对其短期的走势相对谨慎。

极度缩量环境下耐心等待为宜。国内层面，国内经济形势最严峻的时候已过去，流动性仍将处于相对宽松的环境中，为A股市场提供了较好的支撑。不过，近期中美之间的博弈不断升级，海外扰动短期仍将对风险偏好形成压制，预计市场仍将处在震荡调整的趋势中。行业布局上，内需相关的新老基建、可选消费仍可适当关注。此外，逢调整到位后的优质成长股仍可作为中期主线布局。



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对外发布时间：2020年05月25日
分析师：金晶   SAC编号：S0160519080001