轮动格局，躁动延续

      
盘面综述
        本周，大盘逐渐震荡走高，但盘面上的分化现象还是较为明显的，板块轮动也在加快。前期强势的题材概念股明显降温，以上证50指数为代表的权重白马股开始受到资金的关注。上周五，有色、酿酒、医药板块“涨声”一片，同时量能随之放大也是较为积极的现象，一方面是权重股估值的修复；此外近期政策面刺激消费的预期，以及春节假期效应对消费类板块也起到一定的提振作用。另一方面，在上周五的跌幅榜上，不乏多只“妖股”的身影，在指数上涨时出现跳水，表明在假期前市场回暖的背景下博弈资金仍存在获利离场的意愿。
         
数据来源：wind资讯  财通研究所
       继周五晚间，财政部、税务总局公布了《关于实施小微企业普惠性税收减免政策的通知》后，周日再度连发两份减税安排公告，对前期国务院常务会议的指示做出具体落实，明确了小微企业税收的减征情况。从内容上看，本次减税的范围有所扩大，首先，调整放宽了小微企业的标准，减税惠及近1800万家企业，其中98%为民营企业；其次，现行小微企业的优惠税种范围也有所扩大，新增资源税等8个税种和2项附加。此外，创投企业和天使投资人也有相应的投资抵扣优惠措施。按照此前国常会的说法，本次减税政策暂定实施3年，每年将为小微企业减负约2000亿元，能够有效降低企业负担，更大力度激发市场活力。
         
 数据来源：wind资讯  财通研究所
      上周五，上交所、深交所分别发布了《关于股票质押式回购交易相关事项的通知》，内容主要包括两方面，首先是优化违约合约展期安排；其次，明确用于缓解股权质押风险的新增质押回购，可不适用于现行办法中部分约束条款，通过放缓融资条件进而缓解融资方的压力，为拆解质押雷创造了良好环境。周五市场的量价齐升，以及周末偏暖的消息面，对于下周市场走势能够起到一定正面作用。不过，仍需谨慎博弈资金获利兑现的需求，因此已处在高位的个股切勿轻易追涨。逢低可关注新基建和消费刺激主线中滞涨股的补涨机会。
   

财经要闻
央行公开市场开展100亿元7天期、100亿元28天期逆回购操作。今日无逆回购到期。本周央行共进行12700亿元逆回购操作，因本周累计有1100亿元逆回购到期，本周逆回购操作实现净投放11600亿元。若考虑MLF的口径，因周二有3900亿元MLF到期，本周累计净投放7700亿元。
 
商务部：2019年将持续放宽市场准入。全面深入实施准入前国民待遇加负面清单管理制度，推动投资自由化便利化向更高水平提升，不断加大外国投资者合法权益保护力度，营造国际一流的外商投资环境；将继续促进外商投资稳定增长，以高水平开放推动经济高质量发。
 
财政部实施小微企业普惠性税收减免政策：对月销售额10万元以下（含本数）的增值税小规模纳税人，免征增值税；对小型微利企业年应纳税所得额不超过100万元的部分，减按25%计入应纳税所得额，按20%的税率缴纳企业所得税；创投企业和天使投资个人投向初创科技型企业可按投资额的70%抵扣应纳税所得额。


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对外发布时间：2019年1月20日
报告发布机构：财通证券研究所
分析师：金敏   SAC编号：S0160516020001