龙头滞涨，分化与回调开始

      
盘面综述

       周一两市早盘集体高开后全天宽幅震荡，受消费和银行股回调以及成长股分化的拖累，临近尾盘指数全部翻绿，沪深300和上证50盘中跌幅更是一度超过1%。创业板一季度累计涨幅达8.43%，远强于A股其他主要指数的表现。从PE估值角度看，自2015年以来创业板个股股价持续回落，估值水平也一路下行，动态市盈率接近5年的低位，已经大幅向下偏离历史估值中枢。因此政策风向变化+板块相对性价比的凸显，是主导本轮成长股反弹的核心逻辑。周一成长板块整体呈现冲高回落的态势，虽然具体热点板块较之前并没有太多改变，仍以国产替代芯片、工业互联网为主，但领涨个股已经从前期龙头向低位补涨股转移，预示着成长板块短期已经到了分化和调整阶段。

数据来源：wind资讯 财通研究所
       周一宁德时代IPO概念股受利好消息催化，得到了资金较多青睐。本周三宁德时代将上发审会，一旦最终顺利过会，公司也将成为A股新经济“独角兽”企业的又一个典型。宁德时代从3月12日预披露更新上会仅用了24天，将富士康刚刚创造的纪录再次刷新。作为一家成立6年，预计发行估值超过1300亿的新能源汽车电池龙头，宁德时代的成功可谓占据了天时、地利、人和。而从周一相关概念股的市场表现来看，小市值个股的弹性优势相当明显，相关个股行情整体还是偏博弈特征。                  

数据来源：wind资讯  财通研究所
        周一凌晨国务院关税税则委员会决定对原产于美国的部分进口商品中止关税减让义务，并与当日开始生效，中方对美征收钢铝关税的回击措施落下实锤。此次公告对水果及制品加征关税税率15%，对猪肉及制品加征25%，受此影响，农业股今日走强，宏辉果蔬涨停，傲农生物、新五丰等均有不同程度的拉升。后续贸易战存在继续升级的风险，周一黄金股也因为避险的逻辑有较大涨幅。总的来说，我们认为成长风格的回调分化叠加经济韧性超预期短期无法证伪，周期与金融蓝筹可能近期会有反弹，但中期看成长龙头依然更具性价比，因此可以利用本轮回调积极布局。题材方面2018年4月，海南特区迎双30周年纪念以及中国改革开放40周年的重要时点，海南板块强势延续，而高端制造和科技创新相关主题也可继续关注。

财经要闻
国内期市收盘普遍飘红。黑色系中除动力煤小幅回落外，其他品种集体收涨，焦炭涨超3%，焦煤、铁矿石涨近2%；原油涨超1%，报416.6元/桶；有色金属、化工品多数走升，沪铝、沪镍、PVC、聚丙烯涨超1%；农产品中油脂油料齐升，鸡蛋、苹果涨超2%。  

3月财新中国制造业PMI为51，降至四个月低点，预期51.7，前值51.6。财新智库钟正生分析称，由于需求回升力度不及预期，3月制造业景气度较上月有所回落，预计3月中国经济有一定程度的走弱，但幅度较为温和。

国产芯片概念持续活跃。必创科技、北京君正、博创科技、润欣科技、有研新材涨停。上周五，财政部出台《通知》：符合条件的集成电路企业，享受税收减免的优惠，受此消息影响，当日芯片概念当日暴涨5%。 



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