乡村振兴助力扩大内需
受棚改政策转向、人民币汇率速贬以及中美贸易战等因素影响，上周A股继续走弱，沪指盘中更是跌破了2700点，市场整体非常低迷。上周五中午，美对华340亿美元商品正式加征关税，我国的反制措施也在同一时间开始实施，利空落地之后指数略有企稳反弹的迹象。长期来看减少外部依赖独立自主地推进我国高端产业发展，是应对美国战略遏制的唯一办法；而短期来看，则唯有通过扩大内需对冲外部压力，来保证经济稳定增长目标的实现。7月5日全国实施乡村振兴战略工作推进会上，总书记再次强调要把实施乡村振兴战略摆在优先位置，让乡村振兴成为全党全社会的共同行动。我们认为，除了减税降费刺激消费以外，通过乡村振兴战略的推进来补消费需求中的短板也不失为一个好方法，因此本期我们将通过对乡村振兴战略的意义、政策路径和产业逻辑的简单分析，来梳理这一主题下的投资机会。
一、乡村振兴主题策略简析
1、城乡二元不平衡、不充分的发展现状
随着工业化、城镇化的深入推进，我国城乡之间发展差距有进一步拉大的趋势。收入水平看，城镇居民人均可支配收入与农村居民家庭人均可支配收入的差值，从2013年的17000多元拉大到了2017年的近23000元。从固定资产投资额的角度看，近年来农村固定资产投资完成额相较于城镇固定资产投资完成额的比例呈现持续下降，从2001年的10%下降到了2017年的1.5%。
我国目前城乡间和东西部区域间的发展不平衡非常严重。这边分别选取了北京、上海等一线城市，成都、西安等二线城市，南宁、西宁等三四线城市，以及最为贫困的县级市四川凉山布拖县、甘肃甘舟曲县等地的人均GDP水平进行比较。并将这些区域的人均GDP值放到全世界各个国家的数据中进行比对，再分别找出数值最接近的国家进行对标。可以发现我国东部中心城市已经可以媲美准发达国家水平，但最贫困的区域只相当于非洲中游的水平。不平衡和不充分的发展现状，意味着这些欠发达地区孕育着巨大的发展潜力和机遇，也为乡村振兴战略的实施提供了广阔的空间。
2、乡村振兴政策路径
2017年的十九大报告中正式提出了乡村振兴战略，明确了“产业兴旺、生态宜居、乡风文明、治理有效、生态富裕”的总目标，之后在2017年12月底的中央农村工作会议中明确了了“三步走”的时间表。2018年2月4日发布的2018年“中央一号文件”题目为《中共中央国务院关于实施乡村振兴战略的意见》。2018年5月底，中共中央政治局召开会议审议《乡村振兴战略规划（2018-2022）》和《关于打赢脱贫攻坚战三年行动的指导意见》，预计在未来几个月内有望正式出台。
数据来源：wind资讯、财通证券研究所
摆脱贫困是乡村振兴的前提，而精准脱贫也是政府当前三大攻坚战之一。2018年两会确立的扶贫目标，是在2018年完成1000万以上农村贫困人口的脱贫任务，而根据国务院扶贫办的工作安排，未来脱贫攻坚工作将从注重减贫速度向更加注重脱贫质量等“五个转变”，重点做好精准施策等“七项工作”。
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3、乡村振兴主题策略投资主线
乡村振兴作为今年一个重要的政策主题，可以从以下几条路径上梳理投资机会。
首先从大众消费和零售入手。从目前发展态势看一、二线城市居民消费在许多领域已基本饱和，更多的是更新换代的升级需求，但在四五线城市以及广大的乡村地区，居民消费包括必须消费和耐用品消费方面都还有巨大的潜力。以乳制品消费为例，我国人均乳制品的年消费量约为21千克，但农村居民的人均消费量仅为7千克左右，相比城镇居民有数倍的提升空间。另外，随着物流业的基础设施的逐步完善，农村地区的电商市场也正在释放着更强的活力。
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其次可以从农业尤其是农地流转领域制度改革带来的政策红利入手。2018年我国将会彻底完成农村土地确权工作，同时农村土地征收、集体经营建设用地入市以及农村宅基地改革制度试点工作也将会在2018年结束，另外2018年我国还将进一步扩大农村集体产权制度改革试点。政策的落地有助于提升农业生产的集约化和规模化，对于农机、种业和农化等领域的龙头企业来说都有望受益于农业生产集中度的提升。
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另外在基础设施建设方面，农村地区也是一个重要增量。我国农村基础设施建设一直都有短板，乡村道路建设质量差、电网和供水设备差且成本高、农村互联网普及率低等现象长期存在。同时因为污水处理等设施建设的长期欠账，预计农村环保相关的投资力度也会比城镇地区增长更快。
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二、本周市场观点
上周A股走出了一轮指数持续下行的阴跌行情，尤其是不少外资参与度较高的大市值蓝筹破位下跌以及资金抱团防御的医药和消费龙头高位补跌，对市场人气产生了较大打击。周末根据财新网的消息，因为国内外环境的快速变化以及近期股市、债市、汇市的大幅波动，原计划于七月初正式推出的理财+新规（全称应为《银行理财业务监管办法》）将延期发布，A股的政策底进一步确立。随着央行表态后急贬汇率的稳住以及上周五中美加税政策的落地，市场短期的利空因素均已靴子落地，大盘有望迎来情绪修复性质的反弹，因此预计本周A股市场将是一个伴随着反弹的震荡走势。投资建议上，前期调整充分的部分一线蓝筹短期有博弈性的机会，但中期依然建议关注成长龙头的回调机会。主题方面，虽然相关概念股基本面一般，但潜在政策强催化预期下依然可以适当关注乡村振兴概念板块的表现。
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对外发布时间：2018年7月8日报告发布机构：财通证券研究所分析师：金敏 SAC编号：S0160516020001
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