政策再助力，公司法修改鼓励回购

        
盘面综述

       上周大盘冲高回落，在美股带领全球股市跳水背景下显示了较强的韧性，政策底经受住了考验。10月22日，公司法修正案草案提请了全国人大常委会审议，短短四天后去，10月26日下午十三届全国人大常委会第六次会议就表决通过了关于修改决定。修正案对公司股份回购制度进行完善，将142条四种情形中的第三种“将股份奖励给本公司职工”修改为“将股份用于员工持股计划或者股权激励”，并增加“将股份用于转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券”以及“公司为维护公司价值及股东权益所必需”两种情形。如此快速的法律修改动作以及目的明确的修改内容，监管层通过各种方式维护A股市场稳定的态度一览无遗。

数据来源：wind资讯  财通研究所
       周末统计局公布的数据显示，今年1-9月我国规模以上工业企业利润同比增长14.7%，增速比1-8月放缓了1.5个百分点。GDP增速放缓加上PPI在翘尾因素及环保限产政策柔性化的共同影响下转为下行，利润数据回落受量价共同影响。上游行业虽然增速回落明显，但石油开采、钢铁、建材、石油加工和化工行业对规模以上工业企业的利润增长贡献率超过70%。下半年以来工业利润增速持续回落，但上游行业对利润增长的贡献率却不降反升，中下游行业成本抬升、侵蚀利润的局面仍未得到改变，需要更大力度的减负政策来扭转目前的不利局面。

数据来源：wind资讯  财通研究所
        针对股权质押风险，各地近期的动作力度也非常大。北京银保监局专门发文要求在京银行业金融机构稳妥有序处置股票质押风险，避免强制平仓，质押帐面浮亏不纳入风险和绩效考核。而浙江省国有资本运营有限公司与农银金融资产投资、农行浙江省分行签署协议，拟共同设立“浙江省新兴动力基金”，目标规模100亿元，首期规模20亿元，投向省内上市公司特别是民营上市公司，通过吸引央企资源、撬动社会资本，快速有效化解省内上市公司大股东股票质押流动性危机。我们认为随着股权质押风险不断得到重视和应对，大盘从10月以来快速下杀的趋势向宽幅震荡筑底的概率较大。投资建议上，不追涨利用回调布局，可以关注预期差较大的成长龙头，以及政策边际受益较大的金融板块。


财经要闻
财政部：1-9月，国有企业利润总额25773.6亿元，同比增长19.1%；营业总收入421125亿元，同比增长10.2%；偿债能力和盈利能力比上年同期均有所提升，利润增幅高于收入8.9个百分点，钢铁、石油石化、有色等行业利润增幅较高。 

央行：经国务院批准，10月26日，央行与日本银行签署了中日双边本币互换协议。旨在维护两国金融稳定，支持双边经济和金融活动发展。协议规模为2000亿元人民币/34000亿日元，协议有效期三年，经双方同意可以展期。

银保监会就《保险资金投资股权管理办法（征求意见稿）》公开征求意见。本次修订调整的主要内容是取消保险资金开展股权投资的行业范围限制，通过“负面清单+正面引导”机制提升保险资金服务实体经济能力。《股权办法》不再限制财务性股权投资和重大股权投资的行业范围，要求保险公司综合考虑自身实际，自主审慎选择行业和企业类型，并加强股权投资能力和风险管控能力建设。


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对外发布时间：2018年10月28日
报告发布机构：财通证券研究所
分析师：金敏   SAC编号：S0160516020001