缩量反弹难改调整趋势

        

【盘面综述】

        端午期间外围市场的普涨行情以及管理层的维稳表态在一定程度上对市场情绪起到了修复作用。周一A股早盘小幅高开后震荡拉升，并维持横盘整理态势，5G概念和稀土板块再度成为盘点的亮点。港股市场同样高开高走，恒生指数涨幅达2.27%。值得注意的是，今日北上资金再度成为主力军，全天呈现持续净流入的态势，当日净流入规模近80亿元。进入6月份以来，外资一改此前的流出常态开始进行左侧买入。不过，即便在北上资金大举流入的今日，市场量能仍然持续萎缩，成交金额仅有3665.9亿元甚至不及节前，表明大多数资金仍在等待6月中下旬事件的发展情况能否拨云见日。
 
数据来源：wind资讯  财通研究所
        今日，海关总署公布了最新数据显示，我国5月出口共计2138.4亿美元，同比增长1.1%，且高于此前预期值。我们认为出口小幅回升的原因主要包括：去年同期的低基数效应；其次，5月人民币汇率持续贬值也有利于提高出口的竞争力；此外，考虑到后续关税存在进一步抬升的可能，5月份对美出口存在小幅“抢跑”的现象。但在外部经济增速的放缓以及税率或将提升的影响下，我国出口仍将承压。进口方面，5月进口数据出现超预期下滑，同比下降8.5%，在一定程度上体现了国内需求不足的现象，前期PMI数据跌破荣枯线也印证了经济仍然承压，国内后续促消费、扩内需等政策力度有望加大。

数据来源：wind资讯  财通研究所
        今日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》，旨在引导金融机构加强金融服务，保障重大项目的专项债发行和融资需求。市场今日的风险偏好有所回升，北上资金连续5个交易日的净流入也是积极的信号，不过量能维持低位也说明当前仍是存量博弈阶段。另外，近期多个靴子也将逐步落地，其中包括了6月中旬的加税听证会以及月底G20的会晤情况，在此之前，多数资金仍将选择保持观望态势。综上分析，我们认为今日的普涨属于超跌后的反弹，中线反转仍言之过早。因此，稳健型的投资者也可以继续耐心等待事件进一步明朗化，逢低可关注优质的蓝筹股以及反制概念股。


【财经要闻】
中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》。通知指出，稳健的货币政策要松紧适度，配合做好专项债券发行及项目配套融资，引导金融机构加强金融服务，按商业化原则依法合规保障重大项目合理融资需求。 

中国5月外汇储备31010.04亿美元，环比增60.51亿美元，并创9个月新高。中国5月黄金储备6161万盎司，环比增51万盎司，连续6个月增持。  

中国5月出口（以美元计）同比增1.1%，预期降3%，前值降2.7%；进口降8.5%，预期降3.1%，前值增4%。中国5月出口（以人民币计）同比增7.7%，预期增4.7%，前值增3.1%；进口降2.5%，预期增5.8%，前值增10.3%；贸易顺差2791.2亿元，扩大89.8%。





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对外发布时间：2019年6月10日
报告发布机构：财通证券研究所
分析师：金敏   SAC编号：S0160516020001