高位股回调，市场压力犹存

        

盘面综述
     上周A股呈现出弱势调整的态势，市场量能萎靡不振，周五，处在高位的医药股再度出现了急跌走势，并拖累白酒股追随下杀，贵州茅台上周出现六连阴，周五更是放量大跌近4%。指数上看，上证50、沪深300、中证500和创业板指上周的涨跌幅分别为-0.94%、-0.55%、-0.19%和-0.89%。从行业来看，电子、汽车、建筑材料、建筑装饰和电气设备板块上周涨幅居前，而今年以来涨幅靠前的食品饮料和医药生物等行业指数均出现了明显的调整。另外，尽管上周二MSCI第三步提升A股纳入比例正式落地后，北上资金的净流入幅度有所放缓，但整体仍然维持净流入的态势。

         数据来源：wind资讯  财通研究所
      制造业PMI重回扩张区间，供需均有改善。周末，国家统计局发布数据显示，11月我国制造业PMI录得50.2%，较前值提升了0.9个百分点，这也是时隔6个月之后，制造业PMI数据再次回到了扩张区间内。从具体分项来看，新订单指数为51.3%，环比提升了1.7个百分点同样重回扩张区间。其中，新出口订单指数回升主要源于海外节日需求导致新订单增加；进口指数回升，表明国内需求有所回暖。此外，11月非制造业PMI录得54.4%，较前值继续提升1.6个百分点且录得7个月以来新高。
     近期制约风险偏好的因素。首先，当前国内经济下行压力犹存，上周公布的规模以上工业企业1利润1-10月同比降幅继续扩大，尽管11月PMI数据好于预期，但在一定程度上受到海外节日等因素影响，需求企稳仍待后续确认。其次，权益标的扩容也对近期缺乏增量资金的市场带来了一定流动性压力，上周，浙商银行上市后破发、邮储银行申购启动绿鞋机制，也反映出近期的市场对标的扩容的谨慎。另外，临近考核时间点，国内机构资金兑现利润、调整仓位布局的意愿在直接导致近期基金重仓股出现了不小的调整。

       数据来源：wind资讯  财通研究所
    上周市场经历了周一短暂的反弹后，便开启了连续回调的趋势，成交量能进一步萎缩，显示出资金谨慎情绪仍较为浓厚，权重股的回调叠加题材股表现低迷，使大盘的调整力度有所增加。不过，市场下跌时成交量收缩以及周五指数午后出现小幅反弹的迹象，表明当前恐慌情绪仍然可控，预计下周市场将呈现震荡调整的走势。投资建议上，在控制仓位的基础上可关注低估值品种，如金融地产和周期板块等，此外，逢低仍可战略性布局景气度持续改善的优质成长股，如消费电子、新能源汽车等。


财经要闻
银保监会召开银行业保险业支持生猪稳产保供座谈会，要求加大生猪养殖、生产、储运、销售等全产业链的信贷投放力度。实施差异化监管政策，推动银行机构健全内部激励机制，调动基层信贷投放积极性。进一步完善生猪保险政策，推进涉猪商业险种试点和扩面，提升生猪保险覆盖率和保险保障能力。    

国务院深化医药卫生体制改革领导小组印发关于以药品集中采购和使用为突破口进一步深化医药卫生体制改革若干政策措施的通知。通知指出，全面深化国家组织药品集中采购和使用改革；构建全国药品公共采购市场和多方联动的采购格局；推动构建全国统一开放的药品生产流通市场格局。
 
证监会副主席方星海：在提高市场流动性方面，逐步推出更多品种、不同类型的期货ETF产品，尽快实现商业银行和保险资金参与国债期货交易，提升期货市场的机构化、专业化水平，提升整个金融体系的防风险能力。
 


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对外发布时间：2019年12月1日
报告发布机构：财通证券研究所
分析师：金晶   SAC编号：S0160519080001