“世界杯魔咒”与“世界杯主题”

        
        上周A股重回弱势，内部不确定因素增多叠加海外的干扰，使前期反弹力度较大的科技和周期板块暂时熄火，资金继续抱团医药和消费等防御性板块。第21届世界杯足球赛开赛在即，关于“世界杯魔咒”对全球股市的影响再度被媒体热议。此外这一全世界球迷的盛宴对部分消费行业需求的刺激业也是近期A股热炒的主题之一。本期我们将就世界杯对股市的影响以及相关行业的主题性投资机会进行简要分析。


一、世界杯魔咒是否存在
1、世界杯期间A股市场表现
        第21届世界杯足球赛即将于2018年6月14日至7月15日在俄罗斯召开。此次赛事共有32只球队参赛，四年一度的足球盛宴即将在全世界掀起一轮狂欢。然而从历年数据来看，A股在世界杯期间，出现下跌走势的概率较大，因为有“世界杯魔咒”一说。
        自A股设立以来，共经历了6届世界杯，从期间的涨跌幅来看，上证综指共有4次出现下跌，仅有2次实现上涨，而深证综指的上涨与下跌次数分别为3次，创业板设立后经历了2届世界杯，涨跌次数各为1次。

数据来源：wind资讯、财通证券研究所
        从世界杯前后阶段的指数表现来看，似乎魔咒现象确实存在。我们统计了世界杯开始前一个月、前一周以及结束后的一周和后一个月的上证综指涨跌幅，世界杯开始前一个月上涨仅2次，且平均下跌幅度为3.5%，而在世界杯的后一周，6次仅有一次实现上涨，5次的平均跌幅更是达到了4.36%。

数据来源：wind资讯、财通证券研究所

2、世界杯期间全球市场表现
        从历届世界杯的期间全球部分股票市场的表现来看，主要指数的下跌概率为62%。1994年世界杯期间墨西哥金融危机席卷拉美地区，1998年亚洲金融危机余波未了，2006年美国房地产市场开始逆转而下，2010年南非世界杯时，欧洲又深陷主权债务危机。
        从历届世界杯期间的主要指数表现来看，美股和日股相对抗跌，而深证成指、富时100和德国DAX指数相对下跌幅度较大。深证成指有5次出现了下跌，下跌概率高达80%以上。

数据来源：WIND、财通证券研究所
        探究世界杯“魔咒”的原因，各方众说纷纭。有一个接受度比较高的说法是，世界杯期间，众多股票市场参与者将更多的精力投入到了精彩的赛事中，注意力被分散，从而使得市场表现相对冷清。另外对于A股而言，素有“五穷六绝”和“金九银十”的传统，因为五六月份市场流动性整体偏紧，政策面又处于相对空窗期，因此A股市场的“世界杯魔咒”一定程度上也是因为赛事正好处于这一时间段所致。

二、世界杯带来的主题性机会
        足球是全世界最受欢迎的体育运动之一，拥有庞大的球迷群体。2016年，世界足球产业的年生产总值达到5000亿美元，大约占据了整个体育产业40%。因此，此次世界杯盛宴带动的消费需求爆发也成为了近期A股热炒的主题之一。
1、啤酒饮料板块
        随着夏季的到来，啤酒的销售旺季也已经来临。6、7、8月份历来就是我国啤酒消费的旺季。而从过去11年的啤酒产量数据来看，世界杯年单月的啤酒产量平均值整体略会高于非世界杯期间的月啤酒产量，说明世界杯确实能够带来啤酒消费的进一步提升。
        另外，消费品领域强者恒强的趋势明显，因此也仅有行业龙头能够充分受益于世界杯这种脉冲式的需求爆发。对比青岛啤酒和小市值啤酒企业兰州黄河的数据，2014年世界杯期间，二季度青岛啤酒的营业收入同比增速达13.27%，而兰州黄河的营收同比却为下滑10.0%。

数据来源：wind资讯、财通证券研究所
        除了世界杯效应带来的消费需求提振之外，涨价也是助推酒企业绩增长的利器。今年初以来，多家啤酒厂商也对不同地区的相关产品进行了提价。提价的企业主要集中在市值较大、品牌力更强的企业，提价产品以核心品种为主，如燕京啤酒的清爽啤酒系列出厂价幅度提高了30%。36个大中城市的啤酒价格从今年以来出现了明显的提升，其中瓶装的涨价幅度相对罐装的更为明显。

数据来源：wind资讯、财通证券研究所
        我们统计了2010年和2014年世界杯期间，申万行业啤酒指数的表现情况。受世界杯对销售量提振带动，无论是在行业指数相对强势的2010年还是偏弱的2014年中，世界杯期间啤酒指数均出现了一段时期的上行。因此，预计本次世界杯效应叠加近期的涨价热潮，啤酒行业龙头同样有望收获良好的股价表现。
	 
数据来源：wind资讯、财通证券研究所
2、家电板块
        除了啤酒以外，观看世界杯等重要体育赛事的电视转播也会电视的需求有所拉动。以TCL为例，2014年6月，智能网络电视的同比销售量出现了明显的增幅。不过，同期二级市场的申万家电指数表现却并不尽人意，因为彩电在家电板块中权重不高，因此家电指数与世界杯主题的联动性并不是太强。

数据来源：wind资讯、财通证券研究所
3、彩票板块
        世界杯期间体育彩票的销售也会有脉冲式增长。2014年国内彩票的销售金额达3824亿元，同比增长23.63%。而与世界杯相关的竞彩销售总额达到129亿元，是2010年南非世界杯的5倍以上，这一突破主要得益于2014年互联网彩票的快速放量。2015年监管层下发文件，暂停互联网彩票的销售，且到目前为止也没有松绑迹象，因此预计今年世界杯期间彩票销售仍以会其他渠道为主，相关彩票企业有望受益于购彩数量的阶段性爆发。

数据来源：wind资讯、财通证券研究所

三、本周市场观点
        上周A股受国内民企信用债违约担忧加剧，以及外部特朗普言论反复摇摆等因素影响，各大指数普遍回调，回调幅度在1%-2%，两市主要资金又重新抱团医药和消费等防御性行业。本周上述各种内外扰动因素依存，金融等主要权重板块上行动力依然不足，而且随着医药和消费等行业交易的日渐拥挤回调风险也在逐步积累，因此我们对本周市场走势偏谨慎，预计会以弱势震荡为主。投资建议上，以挖掘行业趋势向好同时估值未被过度透支的成长和大众消费行业优质股为主，重点关注纺服、零售和农业等。主题方面，猪周期、海南赛马和CDR等概念板块可以适当关注。



免责声明
本报告仅供财通证券股份有限公司的内部客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。
本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。
本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。
本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制。因此，客户应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。
本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。
本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考。客户应当独立作出投资决策，而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见；
本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。


对外发布时间：2018年5月27日
报告发布机构：财通证券研究所
分析师：金敏   SAC编号：S0160516020001