大盘承压，挖掘性价比

        
盘面综述


        周五两市继续走弱，沪指和深成指分别下跌0.42%和1.1%。行业方面电子、通信和计算机领跌，仅有食品饮料、医药和汽车等少数行业收红。内部因素方面，近期上市公司信用债发行受阻，信用风险暴露对债券融资的影响正加速显现，短期信用利差走扩，叠加无风险利率未继续下行，股票市场整体承压。外部扰动因素同样不少，周五受沙特和俄罗斯计划增产的消息影响，国际油价大幅下跌，NYMEX原油期货价格跌幅达到4.54%，近四个交易日的累计跌幅已达到7.1%，对油气产业链上的个股股价构成不小压力。
 
数据来源：wind资讯  财通研究所
        5月11日招商银行公告公司行长等10名高管于近期以自有资金从二级市场买入公司A股股票共2500万元，并自愿锁定三年。之后江苏银行和上海银行因为持续下跌触发了股价稳定机制（在IPO后三年内若股价连续20个交易日低于1倍PB需要启动增持），两家银行的重要股东分别进行了增持。其中江苏银行共计被增持约3.2亿元，上海银行被增持约3.02亿元。银行股的集体增持现象值得重视，目前已经有超过一半的银行股现价低于一季度末的净资产。拉长周期来看银行当前整体市净率水平处于近四年中相对较低的位置，大致与2014年初以及2017年初水平相当，在基本面不进一步恶化的前提下，估值继续回调的空间已经越来越小了。

数据来源：wind资讯  财通研究所
        总的来看，当前内外扰动因素的影响依然很大，大盘整体难有趋势性上行机会。行业方面金融、地产以及PPP相关的建筑环保等行业，虽然估值消化比较充分，但基本面趋势以及市场资金格局难以支撑其走出向上趋势。而市场参与者为了追求增长的确定性而集体抢筹医药和消费，造成了这些板块短期交易的过度拥挤，相关个股的回调风险也在加大。因此投资建议上，大众消费中的纺服、零售等行业基本面与估值相对而言更有性价比的板块值得深入挖掘，主题方面适当关注猪周期、海南赛马和CDR等。


财经要闻
4月份规模以上工业企业实现利润总额5760.3亿元 同比增长21.9%。4月份，规模以上工业企业实现利润总额5760.3亿元，同比增长21.9%，增速比3月份加快18.8个百分点。1-4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额21271.7亿元，同比增长15%，增速比1-3月份加快3.4个百分点。

国有企业工资决定机制改革：国企员工收入分配更合理。《关于改革国有企业工资决定机制的意见》日前印发，对工资总额决定机制、工资总额管理方式、企业内部工资分配管理等事项进行了规定。

多城市开启“抽奖买房”。摇号冻资式买房，在房地产市场正愈演愈烈。深圳一楼盘今天开始的先交500万诚意金，再摇号的规则，让人大开眼界。深圳这楼盘的公开抽签+500万诚意金的销售类似于上海、杭州、成都、西安等城市的公证摇号。全国开启“抽奖买房”模式，最早于去年5月，在上海宣布实施，接着在南京、长沙、成都、武汉、杭州、西安等二线省会城市也宣布采用。


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对外发布时间：2018年5月27日
报告发布机构：财通证券研究所
分析师：金敏   SAC编号：S0160516020001