央行新政助暖，市场延续调整

        
盘面综述




        周四，市场延续了昨日冲高回落的趋势，创业板受压回调，软件、芯片等科技股集体下跌。从近期的表现来看，市场上行遇阻，主要受到了人民币汇率波动的影响。历史数据显示，自2015年以来，当人民币汇率急速贬值时，期间均伴随着A股市场的下挫。本轮人民币汇率贬值一方面来自于强美元周期的影响，另一方面，央行近期放宽了货币政策，引导市场利率下行，中美两国货币政策的背道而驰导致两国的利差进一步扩大。短期来看，人民币汇率仍存在下行空间，预计对市场的影响也将持续。消息面上，昨日，国开行否认总行收紧棚改贷款的审批权，今日前期跌幅较深的泛地产板块涨幅居前。
数据来源：wind资讯  财通研究所
        6月至今，多家网贷平台出现了爆雷事件，将P2P行业推上了风口浪尖。据数据不完全统计，6月停业以及出现问题的网贷平台大约有80家，截至目前并没有缓和趋势，不少投资人处于仍处于恐慌情绪当中。本轮集中风险事件主要有以下几个原因：首先，金融行业的去杠杆进程仍在持续推进，市场资金面收紧，借款的人逾期率也在上升；此外，网贷平台受备案延期的影响，合规成本提升，使部分平台资金周转不当而难以为继。近期，多处互金协会也发布通知，要求做好风险防范工作，落实对网贷公司的监管。网贷平台的集中“爆雷”使部分高风险偏好的资金血本无归，对市场的风险偏好情绪存在一定负面影响。
数据来源：wind资讯  财通研究所
        随着市场情绪持续偏弱，去杠杆政策也出现了边际调整。近日，央行和银保监会联手发动配合战，资金面从量和价方面都出现了边际放宽的信号。7月17日，银保监会召集多家银行要求大中银行加大贷款投放力度，18日央行紧跟步伐，传出放宽对贷款规模的控制，特别是对于低评级的信用债，将给予1:2的额外MLF资金。信贷政策的量价齐松，对改善信用环境，缓解实体企业的融资问题有一定的现实意义。投资建议上，可适当关注人民币汇率贬值受益板块，在控制仓位的基础上仍可低吸优质成长股。另外，与乡村振兴战略相关的消费升级和基建板块也可适当参与。



财经要闻
工信部：上半年电信业务收入增长4.1% 4G用户突破11亿。工信部今日公布2018年上半年通信业经济运行情况，数据显示，2018年上半年，电信业务收入累计完成6720亿元，同比增长4.1%，增速较1-5月下滑0.1个百分点；电信业务总量完成25570亿元，同比增长132.7%，增速逐月提升，6月当月增速达147.4%。
 
央行外汇占款连续六个月上升。中国6月末央行口径外汇占款余额增加76.1亿元人民币，报21.5万亿元人民币。

监管正关注P2P行业情况，将加快出台互金整治下一阶段方案细则。2018年6月共出现63家问题P2P平台，7月上旬问题平台已有23家。这是2016年8月出台《P2P网络借贷业务管理暂行办法》之后，22个月来最大规模的单月问题平台集中爆发，更令人担忧的是，整个行业正受到恐慌情绪影响。



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对外发布时间：2018年7月20日
报告发布机构：财通证券研究所
分析师：金敏   SAC编号：S0160516020001