市场仍在排雷期，节前防御为主

        
盘面综述
        周三，两市低开震荡，军工、地产板块逆市活跃对指数形成一定支撑，但午后人气低迷，指数也再次下探。今日，春节效应进一步蔓延，两市成交金额仅有2372亿元，较前几个交易日明显萎缩，中小盘股更是愁云惨淡。不过，今日市场上也存在两个相对比较积极的现象：首先，个股涨跌幅中位数为-1.2%，较昨日大幅改善，说明除了部分“地雷股”之外，其余个股仍有一定抗跌性；此外，人民币兑美元汇率近期保持持续攀升，今日午后更是站上6.71关口，日内涨近250点，一方面市场预期美联储将放缓加息进程，美元指数走弱助推了人民币企稳；此外，春节前的结汇高峰也对汇率起到拉动的作用。

         数据来源：wind资讯  财通研究所
       昨日晚间，上市公司因商誉减值导致的“业绩雷”频出，让市场对于今日的走势惶恐不已。尽管早盘预期内的风险对A股整体的负面影响相对有限，但午后的单边下行也显示出做多力量十分羸弱。那么，为何2018年年报存在诸多业绩地雷呢？首先，去年的经济环境并不理想，民企融资难等问题突出，经营不善已是市场普遍预期之内的；此外，2018年是创业板并购的业绩承诺高峰，到期承诺完成率较低，从而伴随大规模商誉减值；而更深层的原因，是部分公司利用商誉减值，在弱市环境里达成业绩“洗澡”的目的，之前有关于商誉从减值测试改成摊销的会计准则变化的讨论，在2018年一次性减掉能够为大大减轻后续的业绩压力

          数据来源：wind资讯  财通研究所
      近日，关于支持科创型企业的措施也在积极筹备中，科技部和财政部发布通知，将进一步优化重点科研项目的预算调剂权限；央行上海总部和上海科学技术委员会也共同签署了合作备忘录，旨在深化金融机构对科创企业的服务，包括增加融资供给、降低融资成本等。本周，市场在“业绩雷”的阴霾笼罩下连跌三日，今晚是业绩预告发布的截止日，这也意味着明日业绩利空的靴子将全部落地。不过，考虑到周四会是节前卖压最大的一天，以及新一轮贸易谈判预计近两日或有结果，市场走势仍存在较大的不确定性。投资建议上，短线爆出新雷的个股仍需谨慎规避，投资者可着眼于节后，适当关注具备防御属性的消费白马和高分红板块。

财经要闻
李克强主持召开国务院常务会议，听取清理拖欠民营企业中小企业账款工作汇报，要求加大清欠力度完善长效机制；推出进一步压减不动产登记办理时间的措施，更加便利企业和群众办事；通过《报废机动车回收管理办法（修订草案）》。
 
央行上海总部与上海市科学技术委员会共同签署《关于深化科技创新企业金融服务支持上海科创中心建设合作备忘录》。合作备忘录明确双方将围绕深化科创企业金融服务建立五项合作机制，包括增加有效融资供给，降低企业融资成本；联合开展融资辅导，为科创企业拓宽融资渠道；加强窗口指导，共同规范辖内小微科创企业服务标准等。  
 
阿里巴巴：2019财年第三财季经调整EPS12.19元，预期11.21元；营收为1172.78亿元，同比增长41%，为2016年初以来最低增速；云计算营收66.11亿元，同比增84%；淘宝移动月度活跃用户达到6.99亿，环比增3300万。  

免责声明
本报告仅供财通证券股份有限公司的内部客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。
本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。
本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。
本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制。因此，客户应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。
本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。
本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考。客户应当独立作出投资决策，而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见；
本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。

对外发布时间：2019年1月30日
报告发布机构：财通证券研究所
分析师：金敏   SAC编号：S0160516020001