抱团松动，指数承压

        

盘面综述
      上周A股先扬后抑，前两个交易日缩量上涨后沪指一度站上了2930点，但随后连续三日的下跌不仅会吐了全部涨幅还创出了9月以来的新低。指数上看，上证50、沪深300、中证500和创业板指上周的涨跌幅分别为-1.10%、-0.70%、0.73%和0.30%。从行业来看，周期板块全面崛起，钢铁、建材、采掘和有色行业指数上周涨幅居前，而今年以来涨幅靠前的医药、食品饮料和电子等行业指数上周表现最差。个股方面，资金抱团走势单边上行的部分医药、消费与科技白马龙头上周均有筹码松动的迹象。另外十一月MSCI提升A股纳入比例的时点已经非常接近了，而陆股通北上资金的净流入额在最近两周较前期已有所回落。

         数据来源：wind资讯  财通研究所
     LPR如期下降5bp，央行传递稳增长加码信号。在最新一期的MLF利率下调5bp后，上周三新一轮LPR报价也如期下调了5bp，虽然是象征意义更大的降息措施，但放在当前的通胀压力背景下看意义重大。结合周二央行召开的金融机构货币信贷形势分析会传递出的信号，可以看出目前中央稳增长的态度较为坚决，未来会继续强化逆周期调节的措施，实体贷款利率有望进一步下行。
      外部扰动再起，对市场情绪的扰动可紧盯人民币汇率。中美关系在近期又出现波动，除了尚在商议中的第一阶段协议迟迟未能落地之外，美国近期借香港问题粗暴干涉中国内政的行为引起了我国政府的强烈抗议，受其影响A股市场风险偏好在上周后半周回落明显。中美博弈的长期性和复杂性决定了外部因素的反复扰动在相当长时间内都无法避免，而人民币汇率是一个观察外部影响的重要参考指标。

       数据来源：wind资讯  财通研究所
     在11月26日的MSCI对A股权重调整后，外资短期净流入的预期将发生变化，而国内机构资金在年前兑现利润守住胜利果实的愿望强烈，短期高位个股股价松动带来的指数回调压力值得重视，同时需要关注高位股下杀影响的扩散与可能引发的连锁反应。预计本周市场仍以震荡回调为主，局部结构性的机会仍将围绕前期弱势板块的补涨和轮动展开。投资建议上，控制仓位的基础上参与部分估值低位同时预期改善的周期行业的反弹，主题方面国企改革与新能源车可以适当关注。


财经要闻
集体暴跌！央行重击虚拟货币交易 比特币一天跌去1500亿！正规军即将入场。伴随央行数字货币开始招兵买马，一场针对币圈的围剿在全国各地拉开序幕。根据深圳、上海、北京各地的整治通知，一旦发现当地从事虚拟货币活动的互联网企业或交易所，包括数字货币资金募集等，都将被视为违规经营，并督促企业立即整改退出，截止11月22日，中国三大数字货币交易所中，有两家的官方微博被封杀，一家因客户起诉被法院立案审查。

生猪生产恢复“路线图”：力争明年底市场供应达到常年80%左右。农业农村部对生猪生产定下了恢复“路线图”。11月22日，在农业农村部举行的10月份生猪生产形势新闻发布会上，农业农村部畜牧兽医局局长杨振海表示，生猪生产有自身的规律，恢复生产还是需要一个过程。

新一轮商品期权大扩容 五大商品期权集中获批。11月22日，期货市场喜事连连，商品期权迎来全面开花。黄金期权、PTA期权、甲醇期权、菜籽粕期权、铁矿石期权全部得到证监会获准上市通知。
 

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对外发布时间：2019年11月24日
报告发布机构：财通证券研究所
分析师：金晶   SAC编号：S0160519080001