冰火两重天，聚焦个股而非大盘

        

盘面综述
     周一市场出现了显著的分化走势。一方面，基金重仓股依然延续了上周五的弱势行情，尤其是处在阶段或历史高位的个股出现了恐慌大跌趋势，跌幅超过5%的家数有所提升。前期走势强势的科技板块更是全线回调，创业板指跌幅逾1%。另一方面，低位的周期权重板块走势十分强劲，钢铁、水泥板块整体涨幅居前且呈现出了较好的韧性。今日板块和个股之间的冰火两重天迹象表明市场仍然处在结构性行情的架构中，资金调换仓位的需求仍在释放过程中。在MSCI扩大纳入比例的时点即将正式落地之际，北上资金今日净流入规模逾50亿元。

         数据来源：wind资讯  财通研究所
   近两日，市场风格切换的迹象较为明显。周期品种再度爆发，钢铁、采掘板块轮番活跃，而与周期股形成鲜明对比的是，今年以来一再创出历史新高的科技、消费龙头股则出现了较大幅度的调整。这个现象的根本原因是今年以来高、低估值切换的现象，往往大概率在年底出现。除了希望提前兑现利润的公募基金之外，外资也出现了加码钢铁股的迹象，部分钢铁行业龙头股的北上资金持股比例出现不同程度的提高。那么，对于近期调整加大的科技消费股，我们认为部分机构深度参与、有基本面支撑的细分领域龙头，在经过考核期的阶段性调整后，未来仍然具备较好的配置价值，但对于短线出现的急跌和负面情绪扩散的现象需要引起谨慎，勿轻易抄底。

       数据来源：wind资讯  财通研究所
    今日央行发布了《中国金融稳定报告（2019）》，报告指出国内经济下行压力有所加大，潜在风险短时间难以消除，但经济仍然具备韧性。央行表示，要继续坚持稳中求进工作总基调，做好“六稳”工作，防范金融市场异常波动的风险。市场方面，从今日指数的波动和个股涨跌幅比例情况来看，多空双方的力量较为均衡，但实际上分化却十分明显。随着资金获利兑现意愿的扩散，不少强势股出现在跌幅榜前列，而近期支撑指数的主要以低估值超跌板块为主，资金避高就低的思路十分明显。投资建议上，短期可淡化指数的波动而精选个股，激进型投资者可根据市场风格的变化适当参与低估值钢铁、煤炭等板块的博弈，稳健型投资者可耐心等待市场企稳，分批低吸优质资产。


财经要闻
交通运输部：10月，交通固定资产投资继续保持增长，公路水路提前完成全年1.8万亿元任务目标，营业性客运量延续小幅下降，港口货物吞吐量保持平稳增长；货运量、中心城市公共交通客运量保持增长，增速略有放缓。  

国家知识产权局第四季度例行新闻发布会：2022年和2025年为重要时间节点；加快制定落实《关于强化知识产权保护的意见》的推进计划；在商标审查审理的全流程中，对恶意商标注册申请进行规制。国家知识产权局副局长甘绍宁表示，各地区各部门要加大对知识产权保护资金投入力度。鼓励条件成熟的地区先行先试，率先建设知识产权保护试点示范区，将知识产权保护绩效纳入地方党委和政府绩效考核和营商环境评价体系。  

央行：防范金融市场异常波动风险；加强对股市、债市、汇市的实时监测，阻断跨市场、跨区域、跨境风险传染，防范金融市场异常波动和共振；加大正面宣传解读力度，及时、主动发布解读重大经济金融政策和重要经济金融数据，加强与市场沟通，快速回应舆论关切。
 



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对外发布时间：2019年11月25日
报告发布机构：财通证券研究所
分析师：金晶   SAC编号：S0160519080001