五连阴后或有反抽，阶段调整仍未结束

      

【盘面综述】

        上周，市场基本呈现出缩量阴跌的走势，上证综指单边下行，累计周跌幅逾5%，抹去了4月以来的所有涨幅。本轮市场调整最初的导火索是近期一系列会议关于货币政策的基调出现了边际变化。其次，北上资金上周连续5个交易日净卖出A股的现象对盘面确实存在不利影响；另外，财报季期间，上演业绩变脸尤其是大幅下修盈利情况的公司股价也出现明显的波动。周五，市场上关于管理层将放低IPO门槛的传言对市场的情绪造成了一定负面影响。不过，当日晚间，管理层便采取了问答的形式进行辟谣，称当前新股审核和节奏并没有变化，显示出对资本市场的呵护意图还是比较明显的。
 
数据来源：wind资讯  财通研究所
        周末，统计局发布数据显示，1-3月份规模以上工业企业的利润同比下降3.3%，降幅较前值有了明显的改善，3月当月同比增长更是高达13.9%，较1-2月回升了27.9个百分点。除了去年同期基数较低的原因之外，还包括了春节后新开工复苏叠加需求端修复等因素，工业增加值明显提升。另外，3月PPI数据显示生产资料价格同比上涨，受益于短期价格的回升，化工、钢铁这几个在1-2月对工业企业盈利情况形成较大拖累的周期行业，整体利润增速的降幅显著收窄。我们认为，逆周期调整政策前移对短期的经济形成一定支撑，但同时对于下半年政策的发力空间造成了挤压作用，目前经济内生的增长动力仍有待观察。
	 
数据来源：wind资讯  财通研究所
        A股在经历了连续了下挫之后，调整的趋势仍然存在。不过，我们从周五市场的表现可以看出，当指数接近前期缺口的位置时，部分短线希望博弈超跌反弹的资金也在蠢蠢欲动。下周只有两个交易日，考虑到上周持续性的下跌和成交量的萎缩，短期可能会出现反抽迹象，但波段性调整的趋势仍然没有结束。投资建议上，激进型的投资者可适当参与短线的结构性机会，但对于大多数投资者来说，当前仍然以防御为主，注重个股的选股逻辑，低吸回调到位且有基本面支撑的优质个股。



【财经要闻】
国家主席习近平在北京出席第二届“一带一路”国际合作高峰论坛开幕式并发表主旨演讲。习近平表示，中国不搞以邻为壑的汇率贬值，将不断完善人民币汇率形成机制，使市场在资源配置中起决定性作用，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，促进世界经济稳定。

中国3月规模以上工业企业实现利润总额5895.2亿元，同比增长13.9%；1-3月实现利润总额12972.0亿元，同比下降3.3%。统计局解读称，3月生产销售增长加快，价格企稳回升，使工业利润同比增加约268亿元；汽车、石油加工、钢铁、化工等重点行业利润明显回暖；工业企业效益状况有所改善。  

证券法修订草案三次审议稿、疫苗管理法草案二次审议稿、药品管理法修订草案、民法典物权编草案二次审议稿、民法典人格权编草案二次审议稿等5部法律草案，26日晚在中国人大网公布，开始公开征求社会各界意见，征求意见截至5月25日。



免责声明
本报告仅供财通证券股份有限公司的内部客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。
本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。
本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。
本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制。因此，客户应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。
本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。
本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考。客户应当独立作出投资决策，而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见；
本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。



对外发布时间：2019年4月28日
报告发布机构：财通证券研究所
分析师：金敏   SAC编号：S0160516020001