回调整固再出发

      
盘面综述
      上周，降准措施落地但同时MLF操作利率未预期下降，导致A股在连续上涨两周后出现回调，日均成交额有明显回落。指数上看，上证50、沪深300、中证500和创业板指上周的涨跌幅分别为-1.2%、-0.92%、-0.73%和-0.32%。从行业来看，TMT板块中只有电子继续领涨，偏下游消费的食品饮料、医药和休闲服务等行业指数收上涨，除此之外多数行业在上周均出现了不同幅度的下跌。另外上周是富时罗素和标普道琼斯两大指数公司提高A股纳入比例前的最后一周，全周沪港通北上资金在继续大幅净买入约220亿元。


         数据来源：wind资讯  财通研究所

       数据依然疲软，政策加码预期仍存。上周统计局公布了8月经济数据，固定资产投资增速、工业增加值同比增速与社会消费品零售总额的同比增速均低于预期，显示目前宏观经济疲软的态势未改，四季度经济下行的压力依然较大。而同时各项对冲政策继续出台的预期强烈，货币政策中全面和定向降准已经落地，降息操作虽然最新一期的MLF操作利率不变，但1年期LPR在继8月下调6个bp后，9月再次下降了5个bp。另外通过限购放松刺激汽车消费，以及专项债进度全面提速等，均表明了政策托底的态度。
       A股中长期逻辑依然乐观，短期整固后有望继续上行。全球范围内各主要经济体之间比较，中国经济展现了十足的韧性，政策上的定力与空间也很大。在低利率背景下，大类资产配置的角度看作为权益类资产重要组成部分的A股优质上市公司股权获得国内中长线资金青睐的概率不断上升，同时金融对外开放程度的提高也将吸引更多外资进入A股。


       数据来源：wind资讯  财通研究所

      经过8月下旬至9月中旬的连续上涨，科技股普遍积累了较大的涨幅，同时上半年表现出色的消费板块龙头也大都仍在高位，临近10月三季报的业绩验证期，谨慎情绪将再次占据上风，预计市场将继续维持震荡，而个股间的分化也会再次加大。投资建议上，短期有必要保持耐心，持仓向各行业中的龙头公司聚焦，行业上依然关注代表经济转型方向的科技类产业，以及部分景气度触底回升的周期板块细分行业。


财经要闻
人民日报海外版：中国成为唯一拥有全部工业门类国家。工业是立国之本、强国之基，信息化是推动时代进步的强大引擎。新中国成立70年来，中国工业走过了发达国家几百年的工业化历程，工业通信业技术创新能力大幅提升，基础支撑力量不断增强，挺起了中国经济的脊梁。9月20日，国新办举行新中国成立70周年工业通信业发展情况发布会，介绍了有关情况。

中美经贸副部级磋商在华盛顿举行。9月19日至20日，中美双方经贸团队在华盛顿举行副部级磋商，就共同关心的经贸问题开展了建设性的讨论。双方还认真讨论了牵头人10月份在华盛顿举行第十三轮中美经贸高级别磋商的具体安排。双方同意将继续就相关问题保持沟通。

全球首发！武汉发出首张自动驾驶商用牌照。武汉率先在全国迈出无人驾驶商业化应用的关键一步。9月22日上午，国家智能网联汽车(武汉)测试示范区正式揭牌，百度、海梁科技、深兰科技拿到全球首张自动驾驶商用牌照。这意味着，不仅可以在公开道路上进行载人测试，也可以进行商业化运营。
 
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对外发布时间：2019年9月22日
报告发布机构：财通证券研究所
分析师：金晶   SAC编号：S0160519080001