通胀压力与A股市场化改革

      

盘面综述
      上周A股在周初小幅放量上涨后沪指一度站上了3000点，但随后连续三日缩量回调导致整周走势呈冲高回落。指数上看，上证50、沪深300、中证500和创业板指上周的涨幅分别为0.33%、0.52%、0.52%和1.44%。从行业来看，电子产业受益于TWS耳机放量带动行业指数涨幅一枝独秀，除此之外建材、医药、电气设备、食品饮料和汽车等行业也都先后有所表现。十一月MSCI提升A股纳入比例的时点临近，陆股通北上资金净流入的节奏再次加快，上周成交净买入135.5亿元，买入额靠前的个股以家电、新能源和食品饮料龙头为主。

         数据来源：wind资讯  财通研究所
       猪肉价格助推通胀上行再超预期。11月9日国家统计公布的数据显示，10月我国CPI同比+3.8%，环比上行0.9%，大幅超出市场预期。其中10月食品CPI同比达到+15.5%，继续创下2012年2月以来新高；非食品CPI同比小幅回落到+0.9%。猪肉价格的超预期上涨贡献了CPI 2.43个百分点的增长，也令牛羊肉、禽蛋类等替代性商品价格出现了较大上行压力。短期来看，猪肉供给缺口仍难以弥补，需要警惕通胀压力向更大范围的传导。另一方面10月我国PPI同比增速为-1.6%，环比+0.1%，与市场预期基本一致，工业品价格多数维持稳定，未来重点仍是关注基建等政策刺激的节奏。
        A股市场化改革措施持续出台。11月8日中国证监会在A股收盘后发布了一系列资本市场改革措施，其中包括披露了修改后的主板、中小板、创业板再融资规则征求意见稿，宣布批准上交所和深交所上市沪深300ETF期权、中金所上市沪深300股指期权，并将与新三板改革相关的《非上市公众公司监督管理办法》等文件公开征求意见。这一系列资本市场改革举措可以看作是落实此前9月份证监会提出的资本市场改革12个方面重点任务的落实。中长期来看，这一系列政策措施有利于促进A股上市公司的优胜劣汰和A股市场整体盈利质量的提升。

       数据来源：wind资讯  财通研究所
       在2020年3月前的财报真空期，流动性环境和风险偏好的变化将主导市场波动。近期中美贸易谈判有积极进展，但对国内经济的滞胀担忧将压制乐观预期，指数的行和下行空间均较为有限，再融资政策的边际放松以及沪深300期权的推出等市场化改革举措，更多是对A股市场中长期的利好而短期影响不大。预计本周市场仍以宽幅震荡为主，结构性机会会围绕陆股通资金的主要流入方向以及直接受益于新政的中小创个股展开。投资建议上，维持中等水平的仓位，行业上科技成长、必需消费与银行地产均衡配置，主题方面区块链和区域性主题均可关注。


财经要闻
国际锐评：进博会尽显“中国市场”四大魅力。第二届中国国际进口博览会正在火热进行当中。食品农产品展区里，不少参展商空运来本国食材，由大厨现场制作，吸引“吃货们”大排长龙；装备展区里，各家机器人“能文能武”，打得了乒乓，跳得了舞蹈，还能现场组装汽车；品质生活馆里，各大美妆、珠宝商家争奇斗艳，令人眼花缭乱……全球参展商通过进博会这个平台，使出浑身解数展示自家最新、最好、最有竞争力的产品，全力进入中国市场。

国资委：深刻理解把握十九届四中全会部署 大力加强国资国企制度建设。11月8日，国资委党委召开传达学习党的十九届四中全会精神会议。国资委党委书记、主任郝鹏强调，要深刻理解把握党的十九届四中全会的新部署新要求，大力加强国资国企制度建设。落实全会关于增强国有经济竞争力、创新力、控制力、影响力、抗风险能力的新要求，关于中国特色现代企业制度的新表述，关于国有资产监管体制的新部署，进一步完善国资国企制度体系，贯彻落实关于支持非公有制经济发展、坚持和完善分配制度等部署要求。

韩正主持召开推进海南全面深化改革开放领导小组全体会议。中共中央政治局常委、国务院副总理、推进海南全面深化改革开放领导小组组长韩正8日下午和9日上午在海口分别主持召开专家座谈会和领导小组全体会议，研究讨论海南自由贸易港建设政策和制度体系，部署下一步重点工作。
 


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对外发布时间：2019年11月10日
报告发布机构：财通证券研究所
分析师：金晶   SAC编号：S0160519080001
    

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