扩容尘埃落定，整理态势延续

      

盘面综述
     周二，市场仍然呈现弱势震荡行情，指数再度出现了分化迹象。一方面。机构重仓股在经历了连续两个交易日的回调之后，今日出现了超跌反弹的意愿，消费电子类题材股表现活跃。不过，早盘上攻时对应的成交量放大不明显，表明资金的认可度实际上并不高。另一方面，近期强势的周期股则进入了涨多修正时期，资金避高就低的意愿十分强烈。今日，浙商银行上市首日便在盘中一度跌破发行价，主要原因同样是规模较大且定价偏高，不过后续股价便快速拉升。周四，邮储银行即将上市，对盘面资金的分流影响仍然需要谨慎。

         数据来源：wind资讯  财通研究所
     今日收盘后，MSCI对A股的第三步扩容正式生效，北上资金今日全天维持持续净流入态势且尾盘再度出现脉冲式流入，共计规模逾214亿元并创历史最大单日净流入额。实际上在之前MSCI、富时罗素等指数扩大纳入比例当日，受到被动型资金建仓的影响，尾盘均出现了集中买入的迹象并造成部分个股出现拉升。不过，北上资金尾盘大规模净流入的同时也出现了回落迹象，表明其中部分资金兑现利润的意愿较强，而A股主要指数的表现波澜不惊也显示出场内资金做多意愿比较羸弱。尽管MSCI第一阶段纳入A股的进程暂时告一段落，市场对后续外资流入预期可能有所下降，但随着我国对外开放进程的提升，外资增加A股配置比例仍然是趋势。

       数据来源：wind资讯  财通研究所
    今日，中美双方再度就彼此核心关切的问题进行了商讨，并同意就第一阶段协议磋商剩余事项保持沟通。目前消息传递的信号仍较为有限，在协议正式落地前仍然有反复的可能。市场方面，今日尽管外资大规模净流入逾200亿元，但两市量能仍在萎缩，表明除了外资之外的增量资金十分有限，因此即便市场出现反弹行情，空间和力度或较为有限。投资建议上，短线投资者仍可依据箱体震荡行情进行高抛低吸，稳健型投资者在等待市场明朗化的同时精选个股，逢低关注业绩景气度向好的细分行业龙头。


财经要闻
11月26日上午，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。双方就解决彼此核心关切问题进行了讨论，就解决好相关问题取得共识，同意就第一阶段协议磋商的剩余事项保持沟通。  

央行、银保监会对《系统重要性银行评估办法（征求意见稿）》公开征求意见，拟从实施附加资本要求、落实资本内在约束机制入手，强化流动性、大额风险暴露、风险数据加总和风险报告等方面的监管要求。系统重要性银行将根据评估得分分四组实施差异化监管，最终名单经国务院金融委确定后，由央行和银保监会联合发布。另外，央行将持续开展系统重要性银行监测分析，开展压力测试，并视情提出相应的附加监管要求。
 
中国信托业协会发布三季度信托业数据显示，投向房地产调控效果最为显著，坚决落实监管政策有实效。截至2019年3季度末，投向房地产的信托资金余额为2.78万亿元，较2季度减少1480.67亿元，环比下降5.05%，这是自2015年4季度以来，首次出现新增规模的环比增速负增长。
 


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对外发布时间：2019年11月26日
报告发布机构：财通证券研究所
分析师：金晶   SAC编号：S0160519080001