整体回暖与局部承压

      

盘面综述
      上周A股冲高后震荡盘整，沪指放量站上了3000点，但随后三个交易日连续缩量回踩。各主要指数来看，上证50、沪深300、中证500和创业板指上周的涨跌幅分别为0.21%、1.24%、2.19%和0.93%。从行业来看，有明显的滞涨板块补涨特征，传媒、地产、轻工纺服和汽车等今年涨幅靠后的行业在上周迎来了爆发，相反12月至今表现持续强势的科技股上周集体冲高回落。在指数突破整数点位之后，场内资金加杠杆的速度相当快，两市的融资余额在上周净增长了290亿元，创出了三月以来的新高。但另一方面，虽然融资上得很快，但两市总成交金额较2月底日均万亿以上的峰值还有差距，说明场外资金的态度较年初更谨慎，进场的意愿不算太强。

         数据来源：wind资讯  财通研究所
       贸易摩擦预期降温，市场整体风险偏好回升。中美就第一阶段协议文本达成一致，上周五晚间中美两国领导人还进行了电话沟通，未来双方尽快签署协议并落实的概率进一步上升。虽然中长期看美对华全方位压制的态度难以改变，中美经贸关系依然充满变数，但短期来看冲突预期的降温对资本市场参与者的乐观情绪修复还是很有利的，A股市场的场内资金快速上杠杆，陆股通北上资金的也持续大额净流入，均与市场风险偏好的回升有关。
       高位科技股分歧加大，关注国家大基金减持影响。上周高位科技股已经出现了较大分歧，同时上周五晚兆易创新、国科微和汇顶科技三家芯片相关上市公司分别发布公告称国家集成电路产业投资基金计划在15个交易日后的3个月内减持各自不超过总股本1%的股份。今年这三只个股以来的涨幅高达100%到200%，在这之前国家大基金从未进行过减持，因此本次减持动作预计会引发市场负面联想，从而令科技股的回调时间延长空间加大。

       数据来源：wind资讯  财通研究所
     一方面外部压力改善能激发投资者的做多热情，但另一方面科技成长作为本轮反弹的领先板块短期又面临事件性因素冲击回调压力加大，因此我们预计本周A股指数震荡、题材活跃、低位板块轮动补涨的特征还会继续保持。结构方面，大金融、地产产业链和部分中上游的周期行业会承担起支撑指数的重任，科技股内部的分化将加大，此前预期较低的新能源车和传媒互联网会相对较好。


财经要闻
习近平应约同美国总统特朗普通电话。国家主席习近平20日晚应约同美国总统特朗普通电话。特朗普表示，美中达成第一阶段经贸协议，对于美国、中国和整个世界都是一件好事，美中两国市场和世界对此都作出了十分积极反应。美方愿同中方保持密切沟通，争取尽快签署并予以落实。

中央农村工作会议在京召开 习近平对做好“三农”工作作出重要指示。中央农村工作会议20日至21日在北京召开。会议以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，学习贯彻党的十九大和十九届二中、三中、四中全会精神，贯彻落实中央经济工作会议精神，分析当前“三农”工作面临的形势和任务，围绕全面建成小康社会和打赢脱贫攻坚战，研究部署2020年“三农”工作。

澳门金融蓝图曝光 粤澳将在五大方面推进金融合作。在过去三日里，国家有关部委密集向澳门推送礼包。同时，记者获悉，除了研究设立澳门证券交易所，澳门金融合作的大网已经全面铺开，粤澳将在5大方面推进金融合作。广东省将按照中央规划部署，大力支持澳门加快对澳门证券交易所的可行性研究工作，配合澳门建立以人民币计价结算的证券市场。
 


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对外发布时间：2019年12月22日
报告发布机构：财通证券研究所
分析师：金晶   SAC编号：S0160519080001