经济下行确认，内需逻辑仍是主线
市场回顾：A股跟随全球股市反弹，陆股通转为大额净流入
上周虽然新冠肺炎仍在全球继续蔓延，但伴随着美国复工呼声的日益高涨全球股市延续了之前的反弹势头。A股市场上周同样有不错的表现，各主要指数中，上证50、沪深300、中证500和创业板指上周的涨跌幅分别为2.15%、1.87%、2.11%和3.64%。不过市场的交投活跃度还是保持低位，周一创出了今年以来的最小成交额，周五虽然略有恢复也仅仅站上7000亿。从行业来看，上周前期超跌的板块表现较好，电气设备、电子和休闲服务等行业都有较大涨幅，部分疫情受益的医药业绩大增也带动医药板块的走强，但年初至今同样表现出色的农业板块上周领跌两市。另外上周陆股通北上资金大幅转向净流入，在仅有4个交易日的情况下累计净买入超过300亿元，成为了上周助推A股市场跟随全球反弹的重要力量。
一季度经济负增长，但整体经济运行态势呈现好转势头。
上周五国家统计局公布了我国2020年一季度的经济数据，其中一季度GDP同比增速为-6.8%，是自1993年我国正式采纳GDP作为国民经济核算主要指标以来首次出现的负增长。不过结合月度数据来看，3月份的工业增加值、社会消费品零售总额以及固定资产投资的同比增速均较1-2月的跌幅明显收窄，显示经济运行状况在好转。另外3 月的CPI结束了连续两个月超过5%的局面，环比更是下降了1.2%，物价压力显著缓解。
将以更大的宏观政策力度来对冲疫情影响实现“六保”的要求。
周五中共中央政治局会议在强调加大“六稳”工作力度的同时，提出“保居民就业、保基本民生、保市场主体、保粮食能源安全、保产业链供应链稳定、保基层运转”等六个“保”的要求。会议提出了宏观政策将以更大力度来对冲疫情影响，财政端的提高赤字率、发特别国债与增加地方政府专项债，货币端的降准、降息和再贷款等都将继续推进，同时在积极扩大内需方面提了老旧小区改造、新老基建，传统产业改造升级与战略性新兴产业投资等。
大势研判：大盘震荡筑底格局不变，结构性机会关注内需驱动逻辑
A股市场对一季度国内经济下滑预期已经充分反应，二季度开始经济复苏的力度则取决于海外疫情防控效果与复工节奏，以及国内逆周期调节政策的强度。相对宽松的流动性环境限制了大盘下行的空间，但市场整体风险偏好的回升仍需要等待基本面逻辑的支撑，因此我们认为短期大盘震荡筑底的格局不变，结构方面主要关注内需驱动的消费板块、新老基建相关的通信、电新和基建产业链的机会，主题方面疫情受益的医药和黄金板块仍有望反复活跃。
风险提示：宏观经济超预期下降，疫情出现恶化。
免责声明
本报告仅供财通证券股份有限公司的内部客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。
本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。
本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。
本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制。因此，客户应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。
本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。
本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考。客户应当独立作出投资决策，而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见；
本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。
报告名称：《财通策略·周度观点：经济下行确认，内需逻辑仍是主线》
对外发布时间：2020年4月19日
报告发布机构：财通证券研究所
分析师：金晶 SAC编号：S0160519080001
联系人：陈艺璇 chenyixuan@ctsec.com
【经济下行确认，内需逻辑仍是主线】：您是否在找【经济下行】，【经济下行确认，内需逻辑仍是主线】【市场回顾：A股跟随全球股市反弹，陆股通转为大额净流入上周虽然新冠肺炎仍在全球继续蔓延，但伴随着美国复工呼声的日益高涨全球股市延续了之前的反弹势头。A股市场上周同样有不错的表现，各主要指数中，上证50、】
