市场节前效应渐显，反转信号仍需等待

      
市场回顾：海外动荡叠加节前效应，A股市场避险情绪较高
上周，海外的疫情仍然处在扩散阶段，尤其是部分新兴国家的疫情蔓延状况存在较大的风险，周中国际原油价格的波动导致风险偏好再度回落。受制于五一小长假的临近和海外市场的动荡，A股市场上周的避险情绪仍然较为严重，整体呈现出指数震荡、板块分化的现象。各主要指数中，上证50、沪深300、中证500和创业板指上周的涨跌幅分别为-1.18%、-1.11%、-0.84%和-0.84%，两市成交量也继续维持低位运行的态势。从行业来看，上周资金偏好防御性板块，以农林牧渔、食品饮料为代表的消费蓝筹板块涨幅居前，电子以及部分周期品板块领跌市场。尽管上周市场的整体活跃度不高，但北上资金仍然维持小幅净流入的态势。

精选层推出在即，资本市场改革更进一步
4月27日起，全国股转公司将正式启动向不特定合格投资者公开发行并在精选层挂牌业务的受理和审查工作。实际上，自新三板市场启动深化改革以来，三板市场的关注度和活跃度都得到了很大的提升，市场情绪有所修复。截止4月24日，共有逾120家企业拟申报挂牌精选层，参考此前科创板的进程，精选层有望在今年三季度迎来首批挂牌企业。本轮精选层业务的受理和审查工作在很大程度上借鉴了科创板的改革经验和成果，明确了挂牌企业信息披露的义务。我国资本市场改革持续向前迈进，有望进一步激发市场活力并提高多层次资本市场服务于实体的能力。

短期风险偏好受到压制，但对冲政策仍提供支撑
尽管逆周期对冲政策的力度在持续加码，但从市场盘面风格偏好和量能表现中不难看出，当前资金的避险情绪仍较为浓厚，主要源于疫情现阶段在海外的蔓延情况以及防控工作对经济造成负面影响的时长和程度仍存在较大的不确定性，同时新兴市场违约压力逐渐加大，市场关于政策的对冲效果依然存疑。下周，海外市场即将公布一季度的经济数据，短期或对风险偏好产生压制。不过，当前全球友好的流动性环境仍会对市场形成一定支撑，因此无需过度担忧。后续进一步关注国内基本面修复情况以及两会中出现的新信号。

大势研判：市场节前效应渐显，反转信号仍需等待
下周，市场即将迎来小长假，同时正处于上市公司一季报业绩披露的末期，对于假期间不确定性的规避以及对业绩的担忧仍将压制市场的风险偏好，预计市场短期仍将处于底部震荡阶段，需保持耐心，趋势性的反转仍需等待基本面的进一步明朗。行业配置方面，在外需疲软的背景下，近期提振内需的利好政策频繁出台。建议围绕政策方向关注新老基建领域，如大数据中心、特高压、5G建设等，以及刺激消费相关的汽车、家电等板块。

 风险提示：宏观经济超预期下降，疫情出现恶化。



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报告名称：《财通策略·周度观点：市场节前效应渐显，反转信号仍需等待》
对外发布时间：2020年4月26日
报告发布机构：财通证券研究所
分析师：金晶   SAC编号：S0160519080001
联系人：陈艺璇 chenyixuan@ctsec.com