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下半年进出口贸易行业走势如何?这场论坛带你研究!

来源:财通证券Tue Jun 14 2022 10:22:24 GMT+0800 (CST)
      

 6月9日至10日,财通证券2022进出口贸易行业论坛于线上成功举办。本次会议邀请了宏观经济领域专家、进出口贸易行业专家、上市公司高管、投资基金负责人等超过300人参与研讨,汇聚多方才智,共同探讨了国内外政治、经济、科技、进出口行业大势。通过1场主论坛、3场不同领域的分论坛,与广大投资者共话当前最新投资机遇。

李跃博:持续看好平台型全链路服务商 

 财通证券研究所所长李跃博在开场报告中表示,中国制造业经过多年积累,已形成较大规模与完整供应链体系,2020年疫情期间更是展现出非凡的韧性,在海外制造业因疫情影响而停工时期,担任了全球供应中心的角色。

 李跃博认为,长期来看,国内优质制造业和品牌输出海外趋势不可逆,跨境赛道的崛起是必然。短期来看,新冠疫情催化了2020-2021年海外消费者线上消费渗透率大幅提升,也带来了年跨境行业发展过程中的一个短周期。

 在谈到跨境产业链的未来在疫情短周期中的发展趋势时,李跃博表示,不同于国内电商,跨境电商产业具有更长链条的特征。应关注关键环节中拥有竞争力的参与者,品牌化与平台化,将是行业未来的重要趋势。

 关于跨境电商产业链,李跃博认为可以总结为三个基本环节:

第一,供应链组织安排环节。主要包含交易、仓储、配送、售后,是形成海外用户线上消费习惯的基础。借助我国发达的供应链系统与快速崛起的数字经济,跨境电商的大小参与者基本均可获得这些基础能力。

第二,产品组织与规划环节。主要包含设计、研发、创意、制造、营销等能力,是跨境电商企业在激烈的竞争中突出重围的关键,也是从贸易公司向独立品牌公司升级的重要环节,拥有这些能力的企业则相对较少。

第三,流量运营环节。即打造消费者品牌认知。这一环节决定了公司在行业当中是否具备领导能力,而领导能力则与定价权息息相关。

 李跃博表示,未来将持续看好赋能上下游的平台型全链路服务商。通过掌握关键资源,在交易、物流与数字服务等基础环节快速形成规模效应,担任跨境“卖水人”角色,充分享受行业发展红利。

策略:当低估值蓝筹遇上高盈利成长

 在6月9日上午进行的主论坛中,财通证券首席策略分析师李美岑对于下半年的整体趋势进行了详细解读。 

 李美岑认为,展望下半年,“市场底”已基本探明,大势上不用悲观,可积极作为,积极选股,积极布局。在此过程中,市场存量博弈格局尚未改变,市场选股对于短期盈利兑现的重视将超过对估值的关注。下半年或将迎来“诺曼底登陆”的反攻时刻。

 关于行业配置,李美岑提出了“风光水”+“大消费”+“软成长”的建议。这其中包含了两条主线。主线一是稳增长,沿着盈利兑现和经济复苏的顺序“风光水”( 风电、光伏、水利)和“大消费”逐次演进。而主线二则是新兴产业,是以数字经济为基石的“软成长”。

 李美岑表示,具体来看,作为主线一的稳增长,将沿着政策+业绩出现的先后顺序,分四个阶段逐次布局。其中,风电、光伏、水利为代表的“风光水”新基建将成为本阶段市场聚焦方向;以汽车链为代表的整车、汽车零配件将成为稳增长主线的第二阶段;服务性消费(交运的航空机场、社服的餐饮酒店、医美等)将成为稳增长主线表现的第三阶段;而地产链(优质房地产企业、家电、家居、消费建材)等行业将成为稳增长主线表现的第四阶段。

 李美岑指出,作为主线二的新兴产业,将以数字经济为基石,布局数字经济、XR产业链、汽车智能化等方向。伴随着经济回暖,在新兴产业方向具备广阔想象力的数字经济相关链条值得关注。

商社:看好跨境品牌、品牌出海、产业链的优质服务商

 在6月9日下午进行的财通商社专场中,财通证券商贸零售首席分析师于健对跨境电商行业为投资者进行了解读。

 于健表示,从长期角度,坚定看好跨境电商行业,主要看好跨境品牌、品牌出海、产业链优质服务商三个方面。在需求端,未来电商渗透率会不断提升,疫情只是波动因素,本质是人们对零售效率、产品服务的追求。随着电商基础设施的不断完善,电商在不同国家的渗透率仍会不断提升。在供给端,跨境电商已经在国内发展了20多年,起初偏于流量发展,后来出货,现在优质制造产品出海、品牌出海。未来商业模式的不断升级会看到中国工程师红利的输出。

 于健认为,从短期角度(1-2个季度)应放低预期。供给侧会出现边际改善;需求端面临下降,需要寻求拐点。于健指出,在需求端(以美国为主),三高现象显著,分别是高通胀、高基数、高库存。数据显示,美国需求在下降,但下降幅度有多大,何时出现拐点,仍有争议。在供给端,边际改善的四个因素,分别是运费、关税、汇率、原材料,弹性依次递减。表现为,2022年Q1Q2以来,代工企业表现在逐步改善。

 关于短期需要放低预期的原因,于健认为,2020年至2021年海外疫情,属于非正常状态;2022年开始,海外恢复正常状态。在正常状态下,海外服务消费大于实物商品消费。总体上,预期可能会出现同比20%-30%的下降,但对比疫情前数据(2019年),将迎来温和增长。

农业&中小盘:宠物市场方兴未艾,长期发展空间广阔

 在6月10日上午进行的财通农业&中小盘专场中,财通证券农业&中小盘首席分析师余剑秋重点对宠物行业进行了解读。 

 余剑秋表示,农业板块建议重点关注宠物赛道。其中有两个重要机会,一个是中国宠物食品、用品制造出口到海外。另一个机会是国内市场。目前,国内拥有一个高增速、高增长的市场,而海外则是一个结构性增长的市场。

 余剑秋表示,从发展历程角度看,我国宠物行业经历了启蒙期、 成长期,目前进入了高速发展期。相较于发达国家,我国宠物行业兴起较晚,从20世纪90年代初的花鸟市场年代,经历了30年的发展,伴随着宠物消费产品和服务的日益丰富、人口结构的变化、宠物角色和养宠理念的转变、以及移动互联网技术对宠物行业交易模式和服务模式的改变,我国宠物市场正处于高速发展期。

 关于当前宠物市场概况,余剑秋认为,中国宠物市场正迎来加速发展,国产品牌正蓄势待发。2015-2021年CAGR约17%。2021年我国城镇宠物市场规模约为2490亿元,同比增长20.6%。同时,人均GDP的上升推动宠物行业持续发展。而从市场集中度来看,中国宠物市场集中度较低,国产品牌占据TOP10半数。

 余剑秋认为,相比之下,全球宠物市场增速低于中国,而渗透率和品牌集中度则更高。全球宠物市场发展较为成熟,2015-2021年 CAGR为6%。根据欧睿数据,2021年全球宠物市场规模约为1600亿美元,同比增长11.6%,宠物产业在发达国家已有100多年历史,国际宠物市场已逐渐成熟,规模增速低于快速发展的中国市场。

 关于宠物行业产业链,余剑秋认为,宠物行业产业链逐渐清晰、完善,子行业种类日益丰富。其中,宠物食品是最大的细分市场,占比约51.5%,宠物用品约为12.8%。宠物食品资本化程度最高,是宠物饲养最底层、最稳定且消费频次最高的需求。

 余剑秋同时表示,当前人均可支配收入上升,为宠物消费奠定经济基础,而银发经济+孤独经济崛起,促使养宠需求释放。与此同时,国内电商渠道发展成熟,也为品牌提供了量的增长。而在后疫情时代,疫情加深了人宠互动,“猫经济”正逐渐盛行。

电新:持续看好光伏、风电、新能源汽车板块

 在6月10日上午进行的财通电新专场中,财通证券电新首席分析师龚斯闻重点对光伏、风电、新能源汽车行业进行了解读。

 龚斯闻表示,光伏产业主要投资看点有三:第一是随着欧洲、美国等海外需求持续提升,国内装机持续向好,未来几年光伏行业将迎来持续高增长,持续看好光伏全产业链投资机会。第二,随着下半年硅料产量制约因素逐步解决,硅片环节大量产能将开出,硅片短期产量将会高于光伏的需求,看好辅材环节的石英、金刚线的环节。而随着未来硅片大尺寸、薄片化的趋势,金刚线将成为增长最快的环节,需求可观,同时未来两年金刚线降价压力比较小,金刚线环节有望保持较高毛利率和净利率,看好该环节相关公司。第三是随着未来硅料价格逐步松动,电池片组件环节盈利水平有望不断提升,叠加需求快速上升,看好偏下游的电池片和组件相关公司。

 龚斯闻认为,对于风电,可持续看好。虽然今年风电安装量,特别是海风安装量短期下降,但今年风电招标量有望超预期,下半年整个风电行业的边际改善因素较多,从盈利角度看,风电公司未来盈利情况也将有所改善。在出口方面,未来海外市场空间广阔,看好积极开拓海外市场的风电零部件相关企业。同时,在新能源汽车及储能行业,今年相关产业支持政策将持续推出,龚斯闻认为可重点看好动力电池及储能电池板块。

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