媒体聚焦 | 中新网专访财通证券首席经济学家、研究所所长孙彬彬：新政策为实体经济添动能

      
        今年5月，中国人民银行、金融监管总局、证监会发布一揽子金融政策稳市场稳预期。一揽子政策对稳市场、稳预期起到多少作用？中新网特别邀请了财通证券首席经济学家、研究所所长孙彬彬围绕平衡短期“稳增长”和长期“调结构”的关系等内容进行解读，从浙江科技、产业发展的情况来看，探讨哪些领域可能成为拉动市场活力的新增长极。阅读量逾55.8万。

专访主要内容如下
        1.新一揽子金融政策的整体调节思路是什么?它如何平衡短期“稳增长”与长期“调结构”的关系? 
        新一揽子金融政策的整体调节思路是通过“总量支持、结构优化”协同发力，实现短期风险缓释与长期动能培育的动态平衡。
        总量支持方面，政策以释放流动性和降低融资成本为核心抓手，降准0.5个百分点释放约1万亿元长期资金，同步下调7天逆回购利率和公积金贷款利率，直接引导社会融资成本稳中有降和降低居民房贷负担，刺激和引导需求。
        结构优化方面，央行创设结构性创新工具支持科技创新、服务消费和普惠金融，国家金融监管总局推动完善与房地产发展新模式相适应的融资制度，扩大保险资金发挥长期投资作用、支持小微企业、护航外贸企业、金融资产投资公司扩大试点范围加大科创支持，证监会继续配合央行创新工具支持平准基金、推动一些列改革（包括深化科创板建设、推进上市公司重大资产重组办法、推进科创债）、中长期资金入市与公募基金高质量发展行动方案落地。
        上述政策既考虑短期，又兼顾长远，既突出稳增长，又强调调结构。
        2.您认为这次降准降息能在多大程度上对提振投资信心、拉动消费意愿上产生影响? 
        政策通过释放流动性和降低融资成本，有向金融机构提供规模可观的、低成本的中长期资金，有利于降低金融机构的负债成本，稳定净息差。政策效果还将进一步传导至实体经济，带动社会综合融资成本稳中有降，提振市场信心，有效支持实体经济稳定增长。
        对投资信心的提振主要体现在三个方面：
        一是流动性环境改善直接缓解企业资金链压力。当前宏观环境不稳定，部分行业面临需求不足和库存问题，降准释放的长期资金能够为银行体系提供稳定的信贷投放能力。
        二是政策利率的调降通过LPR传导机制，逐步向实体经济让利，有助于降低企业新增贷款和存量债务的付息压力，为技术升级和设备更新提供空间。
        三是政策协同强化市场预期。降准降息与其他宏观政策形成联动，释放了“稳增长”的明确信号，有助于修复市场主体的风险偏好。
        对消费意愿的拉动则呈现结构性特征：
        一方面，房贷利率下调直接减轻居民债务负担，促进房地产市场逐步企稳，稳定住房相关消费和带动延伸消费能力修复。
        另一方面，服务消费的复苏更依赖收入预期改善。政策通过“服务消费再贷款”等工具，加大对养老、医疗、教育等领域的金融支持，既缓解短期消费疲软，也为消费升级提供长期动能。
        总体来看，此次降准降息将对实体经济发展创造更为有利的金融环境。
        3.此次发布的政策中多项举措加大了对科技创新的支持力度，您认为从浙江科技、产业发展的情况来看，哪些领域可能成为拉动市场活力的新增长极? 
        我们认为结合2025年新一揽子金融政策对科技创新的定向支持，以下领域有望成为拉动市场活力的新增长极：
        第一，人工智能与算力基础设施：技术突破与场景落地的双重驱动
        浙江正以“算力强省”为目标，构建新型算力体系。
        第二，人形机器人及未来产业：政策引导下的全球竞速
        浙江率先发布《人形机器人产业创新发展实施方案》，将其列入省重大科技专项，并通过“人形机器人+”应用示范工程推动技术商业化。
        第三，新能源与新材料：全产业链协同创新
        浙江在新材料和新能源领域持续加码，预计新能源与新材料产业对GDP贡献率将继续提升。
        第四，传统产业升级改造：以压力倒逼动力
        浙江外向型经济比重较高，传统产业较为发达，在内外环境变化下，面临较大的发展压力，发展的压力恰好是转型的动力，结合一揽子政策推进，迎难而上，促进传统产业升级改造，成为新的经济增长点。
        浙江围绕科技创新、产业升级，重点推进315科创体系建设和415X先进制造业集群培育，人工智能、未来产业、数据要素等领域的“新势力”将与传统制造业转型形成共振，共同为全国新质生产力发展提供“浙江样本”。
        4.当前，全球产业链加速重构，国际金融市场动荡，不确定性增加的局面下给中国带来的挑战和机遇分别有哪些?
        从挑战来看，当前中国面临多重压力：
        第一，地缘政治与关税叠加。4月，美国推行的“对等关税”政策将中国输美商品综合税率进一步大幅推高，虽然5月12日中美发布会谈达成的联合声明，但未来不确定性仍较强。与此同时，地缘政治波动加大，中国面临地缘政治和关税双重叠加的压力。
        第二，美国政策的外部性与金融波动加大。不论是对等关税、联储货币政策还是美国债务上限问题，美国政策的外部性依然有显著的影响，国际金融市场波动加大的同时，进一步形成扩散传染，对于我们国内宏观政策和环境形成显著冲击。
        第三，技术壁垒与供应链安全威胁。一方面，核心技术受制，如芯片等高技术等领域对外依存度高，美国对华为、中芯国际的技术封锁加剧技术壁垒。另一方面，全球贸易、航运、港口等基础设施长臂管辖等问题，带来中国供应链安全威胁。
        从机遇来看，我国产业基础叠加政策引导将重塑发展新优势。
        第一，超大规模市场与内需驱动。我国拥有巨大的消费升级潜力：中国拥有14亿人口和4亿中等收入群体，新能源汽车、智能家居等新消费需求为产业链升级提供内生动力。
        第二，科技创新与产业升级突破。在新能源汽车、量子计算、人工智能等领域，中国已形成局部领先优势。人形机器人与人工智能领域取得突破性进展，企业加速向价值链高端攀升。
        第三，区域协同与制度型开放深化。区域协同效应：长三角G60科创走廊、粤港澳大湾区等区域一体化战略，推动“研发-制造-市场”闭环。
        中国与东盟，中国与拉美，中国与非洲，一带一路战略等领域开放进一步深化，进出口稳步增长。
        得道多助、失道寡助。中国作为负责任大国，更加彰显大国担当，深刻践行互利共赢合作的理念，中国将继续受益于全球多边贸易体系。
        5.综合来看，您认为未来中国市场会有什么发展趋势?您的信心来源于哪些信号和利好因素?
        我们继续看好人民币资产的未来，看好中国资本市场的发展。
        2022年以来，央行通过一系列传统与创新工具的支持，在资产负债表上有三类资产显著增加：第一，是对政府债权，中央金融工作会议后，买卖国债成为央行重要的货币工具，配合财政协同发力；第二，对其他金融性公司债权，2024年央行创设两项创新工具，支持资本市场发展，最近两项创新工具合并使用，规模8000亿，并对汇金公司提供充足的再贷款支持；第三，黄金。
        我们只要相信宏观政策的稳定性和有效性，对人民银行保持充分的信心，就可以结合一揽子金融政策，结合央行资产负债表的变化，继续看好人民币资产和中国资本市场的未来。
来源：中国新闻网



 
    

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