什么是实值、平值与虚值期权？

      
在期权交易中，投资者经常会听到“实值期权”“平值期权”“虚值期权”这些概念。它们到底是什么意思？三者之间有什么区别？
一个核心判断原则
判断一份期权是实值、平值还是虚值，只需要问自己一个问题：如果现在立刻行权，是赚钱、亏钱，还是不赚不亏？
● 赚钱→ 实值期权
● 不赚不亏→ 平值期权
● 亏钱→ 虚值期权
认购期权怎么看？
假设某ETF当前价格为4.00元：
● 行权价为3.80元的认购期权：立刻以3.80元买入价值4.00元的ETF，赚钱 → 实值期权
● 行权价为4.00元的认购期权：立刻以4.00元买入价值4.00元的ETF，不赚不亏 → 平值期权
● 行权价为4.20元的认购期权：立刻以4.20元买入价值4.00元的ETF，亏钱 → 虚值期权
规律很简单：标的ETF价格 > 行权价，认购为实值；标的ETF价格 = 行权价，为平值；标的ETF价格 < 行权价，为虚值。
认沽期权反过来
同样是ETF现价为4.00元：
● 行权价为4.20元的认沽期权：立刻以4.20元卖出价值4.00元的ETF，赚钱 → 实值期权
● 行权价为4.00元的认沽期权：立刻以4.00元卖出价值4.00元的ETF，不赚不亏 → 平值期权
● 行权价为3.80元的认沽期权：立刻以3.80元卖出价值4.00元的ETF，亏钱 → 虚值期权
认沽期权的规律正好相反：标的ETF价格 < 行权价，认沽为实值；标的ETF价格 = 行权价，为平值；标的ETF价格 > 行权价，为虚值。
内在价值是关键
实值、平值与虚值期权的本质区别在于内在价值。实值期权有内在价值（行权能赚到的差价），平值和虚值期权的内在价值都为零。实值期权最贵，平值次之，虚值最便宜。
价值状态并非固定不变
期权的价值状态（实值、平值、虚值）并非固定不变，它会随着标的ETF价格的波动而动态变化。同样一份行权价为4.00元的认购期权，当ETF价格为4.10元时它是实值，当ETF跌至3.90元时就变为虚值。因此，投资者在交易中需要持续关注持仓合约的价值状态变化，而非在开仓时一次性判断后就置之不理。
理解实值、平值与虚值的区别，是期权进阶的第一步。下次看到期权合约时，不妨先问自己一句：现在行权，是赚是亏？

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