不破不立，企稳尚需时日
盘面综述
今日，机构抱团股的回调仍在继续，范围从前期的周期股开始扩散至医药和白酒板块中。不过与各大指数全部下跌的情况不同，今日个股涨跌幅中位数为0.05%，表现好于所有指数，市场上涨家数达1700多家，个股上涨数量较多，表明多数个股的持仓资金继续下杀的意愿已经不强，指数的反应主要是权重股的补跌效应。那么，为何权重股会出现持续补跌行情呢？一方面，在市场低迷的环境下，机构资金难以募集到新的增量资金，同时又将面临赎回压力，因此不得不卖出部分持有股，反映到股价上便是前期因资金抱团的抗跌股出现了补跌现象；另一方面，北上资金净流入趋势减缓，甚至出现了净流出的状态，也是消费类白马股回调的原因之一。
央行今日晚间公布了我国8月的金融统计数据，其中8月新增人民币贷款1.28万亿元，预期1.4万亿，前值1.45万亿；8月M2同比增8.2%，预期8.6%，前值8.5%；新增社融规模1.52万亿元人民币，较去年同期较少376亿元。7月信贷的超预期投放在一定程度上透支了融资需求，导致8月新增贷款较上月有所放缓。M1和M2双双下降，主要源于8月财政存款的增加，政府发行新增债务后，资金尚未有效地向实体经济转移。此外，表外非标融资虽萎缩速度较7月有所放缓，但委托和未贴现承兑汇票等融资情况仍处于较低水平，表外回归表内的进程仍在延续。整体来看，虽然政策鼓励银行贷款投放，但风险偏好难以出现明显改善，未来“宽信用”仍然承压，政策对经济下行趋势的改善效果目前尚有待观察。
数据来源：wind资讯 财通研究所
今日，虽然除了补跌权重以外多数个股已经有短期企稳迹象，但市场存在的问题仍然没有得到解决。首先，目前A股仍没有出现能够聚集人气的领涨主线，盘面显得十分散乱。此外，今日指数两次反弹冲高，但都很快回落，表明悲观情绪依旧占据上风；成交额方面再度萎靡，创下四年多来新低，而此前持续流入的外资已有连续几日出现净流出的态势，缺乏量能的支撑市场很难走出持续性的反弹。因此，我们维持此前的观点，即在消息面偏空且市场观望情绪浓厚的状态下，指数大概率仍将处在震荡筑底的过程，建议投资者控制仓位，逢低关注前期回调到位且具有基本面支撑的优质成长。
欧佩克月报：下调2018年非欧佩克石油供应增速预期至202万桶/日，此前为208万桶/日，上调2019年预期至215万桶/日，此前为213万桶/日；预计2018年全球原油需求增速为162万桶/日，此前预期为164万桶/日，预计2019年全球原油需求增速为141万桶/日，此前预期为143万桶/日。
国务院常务会议召开，会议部署在全国有序推开“证照分离”改革，持续解决“准入不准营”问题；决定再压减工业产品生产许可证三分之一以上并简化审批，为市场主体减负；听取清理证明事项工作进展汇报，要求加大力度消除群众办事烦忧。
财政部：1-8月，全国一般公共预算收入132868亿元，同比增9.4%；累计个人所得税收入10319亿元，同比增21.1%；证券交易印花税829亿元，同比增长4.4%；前8月国有土地使用权出让收入37009亿元，同比增36.4%。
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对外发布时间：2018年9月12日报告发布机构：财通证券研究所分析师：金敏 SAC编号：S0160516020001
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