震荡格局未改，经济下行压力犹存
盘面综述
在经历了周四的放量反弹后，周五市场迅速地沉寂下来，各大指数基本回吐了前一日的涨幅，跌幅中位数更是达到了-2.66%，表明市场整体对周末消息面存在担忧。周五，中国国务院关税税则委员会决定自明年起，对美国汽车及零部件暂停加征关税3个月，前期由于惩罚性关税而超跌的零部件厂商、以及特斯拉产业链有望受益。此外，特朗普在推特上也表达了对中美谈判的乐观预期。但周五消息公布后，美股隔夜仍大幅收跌，贸易局势缓和对情绪的提振作用正在逐渐消退，市场对经济增长或将放缓的担忧令股市承压。
周五，国家统计局公布了多项经济数据。首先，工业增加值持续回落，同比增长5.4%，大幅低于预期，11月PPI下滑也体现了工业供需两弱的格局。虽然部分地区限产力度出现边际放松，但在前期投资下滑和限产影响的显现下，工业经济或仍将承压。投资方面，11月投资增速继续回升，中西部地区投资明显改善，表明下半年基建补短板政策的效果开始显现。不过考虑到地方隐性债务的约束，反弹力度可能将受到一定限制。消费端，11月社会消费品零售总额同比增长8.1%，再创新低，实际上，受“双十一”对必需消费的提振，日用品、服装等零售增速大幅反弹，但占比最高的汽车、石油增速下滑，成为拖累社零数据的主要原因。
数据来源：wind资讯 财通研究所
下周值得关注的几个事件，首先，美联储12月议息会议将与18-19日举行，近期公布的就业和通胀数据仍然能够支撑美联储继续加息，但议息会议释放的明年加息路径可能会对我国政策的方向提供一些思路。另外，依照往年惯例，中央经济工作会议召开在即，结合上周中央政治局会议所传递的信息，维稳大概率仍将是2019年经济工作的主基调，另外基建和消费或将成为维稳经济的两大重要手段。投资建议上，短期关注维稳政策发力的方向，中期继续看好符合发展战略方向的5G、新能源车和高端制造等领域。
央行发布《关于黄金资产管理业务有关事项的通知》，金融机构发起设立黄金资产管理产品应向央行备案；对黄金资产管理产品投资的实物黄金应当进行登记托管，不符合黄金资产管理新规的金融机构应在2020年底前整改。
中国1-11月房地产开发投资110083亿元，同比增长9.7%，增速与1-10月持平；住宅投资78027亿元，增长13.6%，增速回落0.1个百分点；11月末商品房待售面积52627万平方米，比10月末减少162万平方米。
新华社发布当前中国经济形势述评之三《质量优先，加快建设现代化经济体系》。文章称，当前我国经济已由高速增长转向高质量发展阶段，正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期，建设现代化经济体系是跨越关口的迫切要求和我国发展的战略目标。
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对外发布时间：2018年12月16日
报告发布机构：财通证券研究所
分析师：金敏 SAC编号：S0160516020001
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