存量博弈不改震荡格局

      

盘面综述
       周四开盘后，市场依然维持近期的风格，以5G、华为概念股为代表的科技板块在业绩超预期个股的推动下表现得强者恒强；而消费类个股早盘依旧呈现出持续弱势。午后，随着北上资金净流入幅度的扩大，消费白马以及银行权重股逐渐发力，对指数形成了较好的支撑作用。科创板在运行了四个交易日后，整体运行趋向理性，稳中见涨。今日，科创板的热度稍有回升，但从分流情况来看，除了首日受到资金极高的关注度之外，近几日科创板成交额维持在相对稳定的区间内，对市场的影响也将趋于弱化。尽管，A股当前连续三个交易日小幅收红，但从持续低迷的成交量上也能够看出，短期市场在存量博弈下很难一举突破震荡区间，反弹空间存在不确定性。

         数据来源：wind资讯  财通研究所
       随着A股上市公司陆续披露中报业绩预告，投资者需要重视部分公司下修业绩所带来的负面影响。截止目前，共有38家上市公司发布了业绩修正公告，其中有20家企业下修了2019年中报业绩预期。其中，净利润下修绝对值最大的为ST冠幅，由此前盈利5.5亿元至6.8亿元下修为2.8亿元至3.5亿元，调整的幅度接近50%。另外，有3家公司在下调业绩预期后，净利润由正转为亏损。从历史经验来看，在财报季下修业绩预告的公司，股价也可能迎来较大幅度的波动，尤其是多次出现业绩变脸的公司，往往伴随着商誉减值、经营不善等风险事件，需要投资者引起警惕。

       数据来源：wind资讯  财通研究所
      我们认为近期A股的上涨，除了前期回调后资金博弈超跌反弹的机会，外部环境的趋暖也对情绪偏好起到提振的作用。今日，商务部发言人表示，中美双方牵头人将于7月底在上海会面，在平等和相互尊重的基础上举行第十二轮高级别磋商；另外，市场仍在权衡全球降息浪潮的影响，若近期欧洲央行、美联储陆续向市场传递宽松信号，也会对资本市场起到积极的作用，对于人民币汇率稳定以及我国政策的可操作性也有利好的影响。投资建议上，市场近期情绪有所回暖，但仍然处在一个存量博弈的状态下，反弹的空间和力度依旧存疑，因此投资者切勿轻易追高，可围绕成长+业绩主线逢低吸纳优质个股。


财经要闻
近期监管部门针对企业集团财务公司票据业务下发了相关通知，以进一步加强财务公司票据业务监管，防范票据业务风险。通知要求，要落实财务公司票据业务风险管控主体责任；各地方监管部门应进一步加强对辖内财务公司的风险分析和研判；财务公司应根据通知要求开展票据业务自查，并于本月底前向属地监管部门上报自查报告。  

人社部：6月全国城镇调查失业率为5.1%，低于5.5%的预期控制目标；二季度末，全国城镇登记失业率为3.61%，同比下降0.22个百分点，环比下降0.06个百分点。 

商务部：将于7月30日-31日在上海举行第十二轮中美高级别磋商；重启经贸磋商是中美两国元首大阪会晤达成的重要共识，与贸易采购没有直接的关系。
 

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对外发布时间：2019年7月25日
报告发布机构：财通证券研究所
分析师：金敏   SAC编号：S0160516020001