沪指七连阳，社融超预期

      

盘面综述
      周二，在隔夜外围市场表现得相对低迷的情况下，市场早盘低开。随着市场投资者逐渐消化了CPI同比增速高于预期、邮储银行今日平稳上市等因素的影响，午后，资金的情绪逐渐好转，沪指收盘实现七连阳，这也是自2018年1月以来首次出现七连阳的走势。盘面上，科技板块再度走强，赚钱效应有所提升。一方面，个股涨跌比例较为均衡，涨跌幅中位数接近0%，但市场的局部亮点频出，消费电子板块涨幅居前，结构化行情特征十分明显。另外，今日北上资金净流入共29.54亿元，目前已连续19个交易日持续净流入。

         数据来源：wind资讯  财通研究所
      今日，国家统计局公布数据显示，11月CPI同比由10月的3.8%上升至4.5%，高于市场预期值4.3%。从具体分项数据来看，11月食品价格继续上涨，影响CPI上涨约3.72个百分点（其中，猪肉价格同比增长110%，影响CPI上涨2.64个百分点）；非食品项价格也出现了向上趋势，主要源于天然气等部分原材料价格出现上涨。由于存在春节错峰因素的影响，CPI短期内继续上行的压力仍然存在。不过，近期会议也向市场传递了2020年稳增长的重要性，在一定程度上缓解了市场对高CPI制约政策空间的担忧。另外，11月PPI同比增速跌幅收窄至-1.4%，前值为-1.6%，后续随着基建托底经济等逆周期政策加码，对需求端将形成一定刺激作用，预期PPI同比走势将继续修复。

       数据来源：wind资讯  财通研究所
    今日盘后发布数据显示，11月新增社会融资规模和信贷数据均超出市场预期。11月社融增量为1.75万亿元，较去年同期多出1505亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款大幅增加，且表内新增信贷在质和量两个方面都出现了明显的改善。11月新增人民币贷款共计1.39亿元，分部门看，非金融企业及机关团体贷款增加幅度较10月扩大幅度显著，尤其是中长期贷款增加4206亿元。一方面，LPR引导实际利率下行，定向政策工具对实体经济的支持力度效果显现。另一方面，尽管当前经济下行压力仍在，但随着管理层逆周期调节政策力度加大，部分项目融资需求有所回升。不过，预计后续政策仍将会考虑稳增长与高通胀之间的平衡，货币政策也会更加谨慎。市场方面，今日，多空双方力量总体平衡，盘面仍然是局部性的行情，近期强势的半导体和消费电子再度活跃，不过在积累了一定获利盘后也需要谨慎短期兑现的风险。今日，市场较好地消化了CPI数据和邮储银行上市的影响，同时超出预期的社融数据有望令风险偏好进一步修复。投资建议上，仍然可以关注估值较低，受益于政策利好的大周期板块，逢低可关注景气度较高的优质成长股。


财经要闻
中汽协称，中国11月汽车销量259.3万辆，环比增长13%，同比下降3.6%；乘用车销量205.7万辆，达到今年以来月度最高水平，销量环比增长6.7%，同比下降5.4%；11月新能源汽车产销同比分别下降36.9%和43.7%。

央行公布数据显示，中国11月M2同比增长8.2%，预期8.4%，前值8.4%。中国1-11月社会融资规模增量累计为21.23万亿元，比上年同期多3.43万亿元；11月份社会融资规模增量为1.75万亿元，比上年同期多1505亿元。

中国11月CPI同比上涨4.5%，预期4.3%，前值3.8%。1-11月平均，全国居民消费价格比去年同期上涨2.8%。中国11月PPI同比降1.4%，预期降1.4%，前值降1.6%。
 


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对外发布时间：2019年12月10日
报告发布机构：财通证券研究所
分析师：金晶   SAC编号：S0160519080001