内外暖风频吹，市场情绪改善

      

盘面综述
    上周，A股市场整体呈现震荡上行的态势，尤其周五在外部事件有望迎来积极进展的预期下，市场早盘高开后延续上攻态势，量能也出现了明显的放大，两市成交金额共计5656亿元。从指数层面来看，上证50、沪深300、中证500和创业板指上周的涨跌幅分别为2.26%、1.69%、1.26%和1.66%。从行业来看，一方面估值相对较低的周期板块，如钢铁、房地产等表现不错；另外，科技板块仍然维持较好的活跃度，计算机和电子板块涨幅居前。而周五市场携利好放量上涨也直接催化券商板块单日收获了3.68%的涨幅。上周，北上资金仍在延续净流入趋势，周累计净流入逾205亿元。

         数据来源：wind资讯  财通研究所
     中美第一阶段经贸协议取得积极进展。周五晚间，国新办举办新闻发布会并发布了《中方关于中美第一阶段经贸协议的声明》，中美就第一阶段经贸协议文本达成一致。从发布会具体内容来看：首先，美国后续将履行分阶段取消对华产品加征关税的承诺。关税由增到减，对我国出口也存在一定修复作用，同时有望提升国内企业生产和需求的双回升。其次，我国后续或增加对美产品进口，加大肉类进口将在一定程度上缓解国内肉类价格上涨的压力。另外，双方在知识产权、技术转让、市场化改革等方面的协议也将推动我国新兴产业发展，增强科技创新的自主研发能力。总体来看，尽管中美之间的博弈长期来看仍将面临诸多反复，但目前第一阶段协议进展略超市场预期，对情绪也将起到边际改善的作用。
     国内资本市场改革向前迈进。周五，证监会发布了《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》，文件明确了分拆试点的条件，规范流程并加强了分拆上市的监管。经过了三个多月的征求意见，本次正式发布的文件相较于此前在部分领域进行一定调整，包括降低盈利门槛至6亿元、放宽了募集资金使用的要求以及子公司董事、高管持股限制等。监管方面，证监会明确表示将对概念炒作等违法违规进行加大监管和打击力度。整体来看，分拆上市制度的完善更有利于资本市场的价值发现，对子公司而言，能够获得独立的融资支持，信息披露也将更加全面。

       数据来源：wind资讯  财通研究所
    上周，中央经济工作会议强调了明年经济工作“稳增长”的重要性，叠加周末中美经贸磋商确认有所缓和对市场情绪将起到边际改善的作用。同时，有望增加国内企业扩生产、补库存的意愿。预计本周A股将会是一个继续震荡反弹的走势。投资建议上，短期可关注对美出口敞口较高的相关制造业，如电子设备、通信制造业等；其次，可关注“稳增长”预期下有望进入主动补库存的基建产业链细分行业；另外，近期会议多次提及推动高质量发展，新兴产业和区域建设有望迎来政策发力，仍然可以关注具备高景气度的优质成长和区域建设相关板块。


财经要闻
证监会发布《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》，明确分拆条件，要求上市公司具备一定盈利能力，分拆后，母子公司符合交易所关于独立性的基本要求，同时规范分拆流程，强化中介机构责任。下一步，证监会将严把审核质量关，促进上市公司质量提升，打击忽悠式分拆、虚假分拆等乱象，以及内幕交易及炒作式交易等行为。  

央行、外管局就《境外机构投资者境内证券投资资金管理规定（征求意见稿）》公开征求意见，在取消合格境外投资者（QFII/RQFII）投资额度限制基础上，合并QFII/RQFII相关资金管理规定；不再对境外机构投资者分币种管理，境外机构投资者可根据投资需要，汇入外币或人民币或同时汇入外币与人民币资金，并根据所汇入币种开立相应账户。 

中方关于中美第一阶段经贸协议的声明。经过中美两国经贸团队的共同努力，双方在平等和相互尊重原则的基础上，已就中美第一阶段经贸协议文本达成一致。协议文本包括序言、知识产权、技术转让、食品和农产品、金融服务、汇率和透明度、扩大贸易、双边评估和争端解决、最终条款九个章节。同时，双方达成一致，美方将履行分阶段取消对华产品加征关税的相关承诺，实现加征关税由升到降的转变。
 


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对外发布时间：2019年12月15日
报告发布机构：财通证券研究所
分析师：金晶   SAC编号：S0160519080001