短期外部扰动犹存，中期向好趋势不变

      
市场回顾：市场震荡向上，板块轮涨、补涨的特征增强
上周，海外疫情的扩散迹象仍在延续，在全球股市进入震荡调整的环境下，A股市场显得韧性十足。从主要指数的表现来看，上证50、沪深300、中证500和创业板指上周的涨跌幅分别为5.10%、5.04%、5.73%和5.86%。虽然量能较前期小幅收窄，但日均成交额仍然维持在万亿规模以上。从行业来看，板块间轮涨和补涨的特征明显。上周，具备一定防御属性的农林牧渔，前期估值受压制明显的商贸、消费板块，以及部分存在涨价预期的周期品位列涨幅榜前列。而前期积累了较大涨幅的科技板块涨幅落后，尤其是半导体、光刻胶等板块中的部分高位股出现了不小的调整。上周，人民币汇率企稳回升，陆股通北上资金重返净流入态势，一周净流入规模共计56.21亿元。

进出口数据受疫情影响短期承压
周末，海关总署公布了我国1-2月的进出口数据。以美元计价，出口和进口的同比增速分别为-17.2%、-4%。因疫情事件的影响，国内企业的供应能力受到了明显的限制，导致出口同比在短期内的回落较为明显。随着国内复工复产的进度逐渐修复，影响出口的主导因素将从供给向需求端转变，后续仍然需要警惕海外疫情扩散导致外需走弱、出口订单减少的影响。进口方面，1-2月进口增速尽管也出现了较大幅度的回落，但相对好于市场预期，可能源于：中美经贸第一阶段协议落地后，我国增加了自美进口；此外，部分疫情防控物资的进口应当有所增加。

创投基金减持政策边际放松，监管政策利好持续落地
周五，证监会修订并完善了创投基金反向挂钩的政策。本次修订的主要内容包括：1）简化反向挂钩政策适用的标准，机构仅需要满足投早、投中小、投科技中的一条即可；2）取消大宗交易下减持受让方的锁定期限制；3）取消投资期限在五年期以上的创投基金减持限制。继再融资新规后，本次反向挂钩政策的修订对创投基金的减持行为再次边际放松，有助于缓解创投基金流动性差、退出难等问题。同时，资本市场利好持续落地也有助于市场风险偏好的提升。

大势研判：短期海外市场扰动犹存，中期向好趋势不变
受到海外疫情扩散的担忧，外围市场周末的情绪仍然较差。欧股再遭重挫，美股盘中大跌后尾盘有所拉升，国际原油大跌近10%，短期外围市场的波动对A股的走势或将起到一定负面扰动，但并不会改变A股在逆周期政策支撑、资本市场红利释放之下，中期向好的态势。配置方面主要两条思路： 1、短期可适当关注前期估值收缩，具备一定防御属性的板块，包括逆周期调节政策加码下的地产、基建，部分存在涨价预期的原材料品种以及消费蓝筹等。2、中长期市场的主线仍然是科技成长板块，调整到位后可重点关注新基建相关的5G、物联网和云计算等。

风险提示：宏观经济超预期下降，海外疫情出现恶化


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报告名称：《财通策略·周度观点：短期外部扰动犹存，中期向好趋势不变》
对外发布时间：2020年03月08日
报告发布机构：财通证券研究所
分析师：金晶   SAC编号：S0160519080001
联系人：陈艺璇 chenyixuan@ctsec.com