外部扰动不改A股震荡筑底格局

      
市场回顾：A股在创业板新政引发的巨震后继续上行
上周二A股在创业板新政公布后一度大幅回调，不过盘中即完成调整并在随后两个交易日继续震荡走高。各主要指数中，上证50、沪深300、中证500和创业板指上周的涨跌幅分别为3.09%、3.04%、1.52%和3.28%。但市场的交投活跃度还是保持在相对低位，仅周五略有放大勉强站上6700亿。从行业来看，上周电子行业指数一枝独秀涨幅超7%，同时金融板块的银行和非银也表现抢眼，另外假期旅游消费复苏预期支撑下休闲服务行业指数也居涨幅榜前列，相反疫情免疫的农业、医药以及口罩主题相关性较高的纺服行业指数跌幅最大。上周陆股通仅开放两个交易日，两天均为小幅净流入，对A股大盘整体影响有限。

一季度业绩下滑预期兑现，市场聚焦两会政策力度。

2020年一季度A股全体上市公司归母净利润同比下滑了24.3%，若剔除金融行业则利润同比下滑幅度将达到55%，国内疫情对经济的负面影响在上市公司业绩层面继续得到验证。5月召开全国两会的时点确定，市场将聚焦在国内政策的边际变化，尤其是内需相关的基建投资、消费刺激和减税降费等方面是否会有进一步的政策加码。

外部扰动再起，全球后疫情时代机遇与挑战并存。
欧美国内尽快复工复产的呼声日渐高涨，未来欧美经济活动恢复与疫情流行并存的局面客观上对国内企业外需的复苏有利。不过五一长假期间，美国领导人对新冠疫情“甩锅”中国并威胁加征关税的言论再次扰动全球资本市场，欧美和港股各主要股指均出现明显下跌。后疫情时代，中国企业一方面因为国内疫情控制效果好复工复产较为顺利在全球竞争中占据先机，但另一方面疫情导致对中国的污名化风险在上升，我国政府和企业各方都需做好妥善应对。

大势研判：短暂波动后筑底格局不变，内需逻辑继续占优
假期的外围波动需要消化，A股大盘短期将会回踩，不过中期来看市场对中美之间的复杂博弈状况已有一定预期，充足的流动性支撑下大盘再创新低的可能性较小，继续震荡筑底的格局不变。结构方面短期内需逻辑短期依然占优，关注新老基建相关的通信、电新和老基建相关的建筑建材板块的机会，中期海外复工复产的大趋势不变，半导体、消费电子等高弹性板块也将有修复性机会。

 风险提示：宏观经济超预期下降，疫情出现恶化。



免责声明
本报告仅供财通证券股份有限公司的内部客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。
本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。
本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。
本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制。因此，客户应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。
本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。
本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考。客户应当独立作出投资决策，而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见；
本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。

报告名称：《财通策略·周度观点：外部扰动不改A股震荡筑底格局》
对外发布时间：2020年05月05日
报告发布机构：财通证券研究所
分析师：金晶   SAC编号：S0160519080001
联系人：陈艺璇 chenyixuan@ctsec.com
    

【外部扰动不改A股震荡筑底格局】：您是否在找【a股股指期货交易规则】、【众禄a股定增2号基金】、【a股市场行情分析】、【a股股指期货代码】、【a股连续跌停记录】、【股票开户a股b股】、【a股etf基金】、【a股交易手续费】、【a股指数etf】、【a股最多涨停板】，【外部扰动不改A股震荡筑底格局】【市场回顾：A股在创业板新政引发的巨震后继续上行上周二A股在创业板新政公布后一度大幅回调，不过盘中即完成调整并在随后两个交易日继续震荡走高。各主要指数中，上证50、沪深300、中证500和创业板指上周的】